每日機(jī)構(gòu)分析：5月21日

摩根士丹利：上調(diào)美國股票和主權(quán)債券評(píng)級(jí)，美元走弱趨勢(shì)持續(xù)

荷蘭國際：英國4月份通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期，不排除英央行8月降息的可能性

星展銀行：泰國第一季度外部需求增長(zhǎng)加速，未來貿(mào)易政策對(duì)出口商至關(guān)重要

【機(jī)構(gòu)分析】

摩根士丹利已將美國股票和主權(quán)債券的評(píng)級(jí)從“中性”上調(diào)至“增持”，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)未來的一系列降息將支撐債券并提振公司收益。美元將繼續(xù)走弱，因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)減弱，與其他國家之間的收益率差距縮小。美國市場(chǎng)正在從貿(mào)易沖突的影響中復(fù)蘇，投資者需權(quán)衡降息的可能性及政策議程的寬松趨勢(shì)。盡管存在不確定性，全球經(jīng)濟(jì)仍在擴(kuò)張。摩根士丹利的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)2026年美聯(lián)儲(chǔ)七次降息將支持高于平均水平的估值。

高盛分析師表示，美國政府的關(guān)稅政策及其策略對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了負(fù)面效應(yīng)。這一影響不僅限于美國國內(nèi)，而是具有全球性，包括新西蘭在內(nèi)。預(yù)計(jì)新西蘭聯(lián)儲(chǔ)將下調(diào)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期?；谛挛魈m目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和增長(zhǎng)預(yù)期的下調(diào)，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)有充足的理由在5月28日決定降息25個(gè)基點(diǎn)，并暗示未來可能進(jìn)一步降息以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的壓力。

荷蘭國際集團(tuán)利率策略師指出，隨著10年期美國國債收益率回升至4.5%上方，美國財(cái)政部21日進(jìn)行的160億美元20年期國債標(biāo)售備受關(guān)注。在缺乏重要數(shù)據(jù)的背景下，10年期美債收益率試探4.5%上方，表明美國財(cái)政狀況呈現(xiàn)看跌傾向。

Forxelive的分析師指出，在英國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）發(fā)布之后，市場(chǎng)對(duì)2025年剩余時(shí)間內(nèi)的降息預(yù)期從41個(gè)基點(diǎn)下調(diào)至34個(gè)基點(diǎn)。目前，市場(chǎng)普遍預(yù)期英國將在11月實(shí)施一次降息。然而，分析師認(rèn)為這種市場(chǎng)定價(jià)過于激進(jìn)。預(yù)計(jì)在未來幾周和數(shù)月內(nèi)，英國央行及其他主要央行將面臨更為鷹派（強(qiáng)硬）的市場(chǎng)重新定價(jià)。

德國漢堡大學(xué)地球系統(tǒng)研究和可持續(xù)性中心指出，隨著全球變暖的加劇，極端高溫與干旱同時(shí)發(fā)生的概率將顯著增加，這將導(dǎo)致世界主要糧食產(chǎn)區(qū)面臨的氣候風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步升級(jí)。研究人員通過分析大量氣候模型數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，如果全球氣溫較工業(yè)化前水平升溫達(dá)到2攝氏度，相比升溫1.5攝氏度的情況，全球主要玉米種植區(qū)同時(shí)遭遇極端高溫和干旱的風(fēng)險(xiǎn)將顯著增加。

荷蘭國際集團(tuán)分析師表示，英國4月份的整體通脹年率從3月份的2.6%上升至3.5%，超出了經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)測(cè)的3.4%。盡管通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期，不應(yīng)排除英國央行在8月份進(jìn)行降息的可能性，考慮到與稅收相關(guān)的扭曲因素，當(dāng)前的英國數(shù)據(jù)似乎不足以完全忽視8月份下調(diào)利率的可能性。潛在的服務(wù)業(yè)通脹趨勢(shì)仍在改善中，而服務(wù)業(yè)通脹的飆升很大程度上反映了是一次性因素的影響。

星展銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，由于美國關(guān)稅前期的提前下單，泰國在第一季度經(jīng)歷了外部需求的增長(zhǎng)加速。這表明一些進(jìn)口商為了規(guī)避未來可能增加的成本，提前進(jìn)行了采購。隨著美國暫停90天的關(guān)稅征收，大約10%的泰國商品出口總額將獲得暫時(shí)的緩解。這對(duì)泰國出口商來說是一個(gè)短期的好消息。未來的貿(mào)易政策和談判進(jìn)展對(duì)泰國出口商至關(guān)重要。

摩根士丹利認(rèn)為金融股是市場(chǎng)上最優(yōu)的投資對(duì)象。支持新加坡股市的新措施包括注入流動(dòng)性，這可能會(huì)給市場(chǎng)帶來正面的驚喜。新加坡股市未來一年的預(yù)期市盈率為14.3倍，并且股息收益率高達(dá)4%，顯示出其具有吸引力的估值。除了現(xiàn)有的吸引力外，資本市場(chǎng)改革措施將進(jìn)一步促進(jìn)股市的增長(zhǎng)。

三菱日聯(lián)銀行分析師指出，印尼盾兌美元近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，這為央行恢復(fù)寬松貨幣政策提供了空間。印尼央行在宣布利率決定時(shí)，可能會(huì)提及有必要采取更加支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策。印尼的通貨膨脹形勢(shì)穩(wěn)定，2025年4月核心CPI同比增幅維持在2.5%，顯示通脹壓力可控。

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編輯：馬萌偉

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