【財經(jīng)分析】寧德時代在港上市推動全球化布局加速、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

新華財經(jīng)香港5月21日電（記者李柏濤）20日，寧德時代在港交所敲鑼上市。作為全球動力電池和儲能電池行業(yè)龍頭，寧德時代此次上市受到資本市場追捧，截至收盤，寧德時代H股報306.20港元／股，漲幅為16.43%，成交額82.84億港元。

　　值得一提的是，寧德時代H股收盤價較當(dāng)日A股收盤價（263.00元人民幣）小幅溢價，這一現(xiàn)象在A+H股中較為罕見。此次寧德時代全球發(fā)售1.36億股股份，募集資金總額為356.57億港元，創(chuàng)下今年以來香港市場最大規(guī)模IPO紀(jì)錄。募資所得90%將投向匈牙利項目第一期及第二期建設(shè)，加快海外市場拓展。

寧德時代受熱捧并不是偶然。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，寧德時代在港上市標(biāo)志著其“A+H”雙平臺資本運作進入關(guān)鍵階段，這不僅僅是企業(yè)融資行為，更是中國新能源產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局的里程碑事件。

加速全球化戰(zhàn)略布局

正如寧德時代董事長、CEO曾毓群致辭時表示，在港上市意味著公司更廣泛地融入全球資本市場。

一段時間以來，港股市場大型新股頻至，香港資本市場積極信號頻出。

香港特區(qū)政府財政司司長陳茂波出席上市儀式時表示，寧德時代選擇在香港交易所上市，反映了企業(yè)和投資者對香港股票市場的信心。今年以來港股出色的表現(xiàn)和港元的強勢，蓬勃了市場氛圍，也為新股市場提供了正面預(yù)期。

從募資規(guī)模來看，寧德時代此次IPO規(guī)模擴大至46億美元，發(fā)行規(guī)模增至1.357億股。若行使超額配售選擇權(quán)，募資總額最高可達53億美元，其中吸引了包括能源巨頭、主權(quán)財富基金和頂級市場化機構(gòu)在內(nèi)的基石投資者最高203.71億港元認(rèn)購，占募資總額的40%以上。

陳茂波指出，在目前地緣政治紛繁復(fù)雜、各地資金積極做多元化配置的時候，內(nèi)地和其他地方企業(yè)利用香港這個上市平臺集資壯大發(fā)展，正逢其時。寧德時代在香港交易所上市可以加速其全球戰(zhàn)略布局，而以香港融資支持國際拓展將是未來內(nèi)地企業(yè)出口發(fā)展的趨勢，標(biāo)志著香港以自身所長服務(wù)國家發(fā)展戰(zhàn)略的新里程。

港交所行政總裁陳翊庭在上市儀式后對媒體表示，在宏觀環(huán)境波動的情況下，港交所能夠支持這些龍頭企業(yè)上市令人非常興奮。就集資規(guī)模而言，寧德時代是港股近年來發(fā)行規(guī)模最大的IPO項目，也是今年截至目前全球發(fā)行規(guī)模最大的IPO項目。這足以證明香港市場非常有深度，香港有非常堅實的基本面來支持這類大規(guī)模融資項目。

目前，寧德時代已在香港設(shè)立國際總部和科研中心，涵蓋籌融資、業(yè)務(wù)管理創(chuàng)新、人才和研發(fā)等方面，此次在港上市后，將能進一步利用香港國際化和內(nèi)聯(lián)外通的優(yōu)勢，將其國際業(yè)務(wù)發(fā)展推上新臺階。

優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

寧德時代已在2018年6月登陸深圳創(chuàng)業(yè)板，市值此后一路上揚，成為A股市場中新能源板塊的代表性企業(yè)。但僅在A股上市，顯然不能滿足寧德時代充分對接全球市場、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的需求。

從配股結(jié)果來看，此次IPO發(fā)售股票的92.5%由機構(gòu)投資者認(rèn)購，7.5%由香港市場散戶認(rèn)購，反映出寧德時代看重長遠布局，因為散戶容易受市場波動而做出拋售行為，機構(gòu)則更傾向于根據(jù)企業(yè)成長價值做出投資決策。

一名證券策略分析師表示，寧德時代在港上市也被外界視為其全球戰(zhàn)略的延續(xù)和投資者結(jié)構(gòu)的調(diào)整。相比人民幣主導(dǎo)的A股融資體系，港股具備更強的國際資本通道功能，可以支持上市公司在全球其他區(qū)域的本地化投資與資源配置。

在他看來，在港上市募資可以幫助寧德時代降低負債壓力與匯率風(fēng)險，建立離岸資金池應(yīng)對周期波動。

根據(jù)招股書，2024年，寧德時代海外營收占比已超30%，但受制于外匯儲備規(guī)模等因素制約，國際化擴張亟需資本助力。此次IPO募資約90%將用于匈牙利電池工廠建設(shè)。

作為寧德時代海外最大規(guī)模的投資項目，匈牙利工廠需大量資金鎖定供應(yīng)鏈合作，而港股募資以股權(quán)融資為主，可以直接注入資金，減少國內(nèi)資金匯兌損失，同時也可避免推高負債率。

另外，寧德時代可以設(shè)立百億級離岸資金池，用于鋰礦包銷協(xié)議、套期保值等操作。當(dāng)前國際碳酸鋰價格處于低位，通過港股募資可提前鎖定資源，降低原材料價格波動對利潤的影響。

隨著歐美出臺《通脹削減法案》《新電池法案》，對電池產(chǎn)品的產(chǎn)地、原材料來源設(shè)限，中國企業(yè)面臨更高的準(zhǔn)入門檻和合規(guī)成本，迫使寧德時代加快推動本地化生產(chǎn)以滿足監(jiān)管要求。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，寧德時代在港上市除了為其海外產(chǎn)能擴張?zhí)峁┵Y金支撐，也能助其突破歐美市場壁壘。香港作為國際金融中心，可以幫助寧德時代規(guī)避歐美相關(guān)政策和法案對供應(yīng)鏈本土化的限制。

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編輯：胡晨曦

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