三季度債券市場平穩(wěn)收官 跨季資金寬松無虞

新華財(cái)經(jīng)上海9月30日電（張?zhí)煸矗?三季度最后一個(gè)交易日，受央行提前呵護(hù)資金面等因素影響，債券市場整體走暖，現(xiàn)券期貨均表現(xiàn)出色。展望四季度，部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年市場多空主線交織較往年更加復(fù)雜，投資者仍需保持謹(jǐn)慎。

數(shù)據(jù)顯示，到收盤，國債期貨全線收漲，30年期國債主連漲0.10%報(bào)113.90，10年期國債主連漲0.17%，5年期國債主連漲0.11%，2年期國債主連漲0.04%。銀行間主要利率債收益率多數(shù)下行，10年期國債主力活躍券“25附息國債11”下行1.75個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.79%，5年期國債“25附息國債14”下行2.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.60%。

圖表來源：新華財(cái)經(jīng)

國金證券基金投顧團(tuán)隊(duì)表示，節(jié)前資金避險(xiǎn)需求上升，債券迎來修復(fù)行情。近幾個(gè)交易日市場情緒出現(xiàn)積極轉(zhuǎn)向。前期的利率上行已消化了部分短期利空，疊加政策面的支持，后續(xù)市場利率的上行空間仍將受到顯著約束。

從流動(dòng)性角度看，跨季資金面整體平穩(wěn)寬松給債市帶來有力支撐。9月30日，Shibor短端品種表現(xiàn)分化，隔夜品種上行6.4BP報(bào)1.379%；7天期下行11.8BP報(bào)1.405%，創(chuàng)2023年1月以來新低；14天期上行17.5BP報(bào)1.702%；1個(gè)月期下行0.1BP報(bào)1.57%。

國元證券客戶資產(chǎn)管理總部固收交易總監(jiān)李崑琨表示，今年假期前跨節(jié)資金面比較平穩(wěn)，凸顯出央行的超預(yù)期管理，尤其是央行開展了公開市場14天期逆回購操作，市場對跨季資金的信心較強(qiáng)。

從交易行為來看，新華財(cái)經(jīng)-國利買賣力量對比指數(shù)顯示，30日利率債的主要買盤來自險(xiǎn)資，基金和券商，而銀行為賣出主力。

圖表來源：新華財(cái)經(jīng)

對于國慶中秋長假后的債市表現(xiàn)，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然歷史數(shù)據(jù)顯示，“十一”節(jié)后利率走勢多數(shù)為上行，但今年多空主線交織更加復(fù)雜，投資者仍需保持謹(jǐn)慎。

展望四季度，西南證券固收分析師楊杰峰表示，隨著債券市場對權(quán)益市場走強(qiáng)的適應(yīng)性提升和前期過度交易長久期債券的風(fēng)氣退潮，更為理性的定價(jià)邏輯或?qū)⒅匦轮鲗?dǎo)市場，穩(wěn)固的配置需求將成為利率下行的“壓艙石”。在機(jī)構(gòu)的客觀需求和央行的正確引導(dǎo)下，債券市場在四季度可能迎來下行空間的打開，考慮到交易盤可能將對超長債的交易行為趨于謹(jǐn)慎，將繼續(xù)維持利率將處于“溫和”下行態(tài)勢的觀點(diǎn)。

中郵證券固收分析師梁偉超認(rèn)為，四季度債市可能在修復(fù)和調(diào)整中交替轉(zhuǎn)換，因配置價(jià)值而修復(fù)，因贖回壓力而調(diào)整，若貨幣寬松契機(jī)出現(xiàn)，情緒的修復(fù)將加速，其后的解套和賣出或也會(huì)加速。

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編輯：談瑞

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