2025年10月鋼鐵PMI顯示：鋼鐵行業(yè)有所恢復(fù) 供需兩端回穩(wěn)運行

新華財經(jīng)北京10月31日電 從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，2025年10月份為49.2%，環(huán)比上升1.5個百分點，結(jié)束連續(xù)2個月環(huán)比下降態(tài)勢，行業(yè)運行有所恢復(fù)。分項指數(shù)變化顯示，鋼鐵需求有所恢復(fù)，鋼廠生產(chǎn)趨穩(wěn)運行，但去庫壓力仍存，原材料價格高位運行，鋼材價格有所回落。預(yù)計11月份，鋼鐵需求先揚后抑，鋼廠生產(chǎn)有所下降，原材料價格高位回落，鋼材價格低位回升。

圖12020年以來鋼鐵行業(yè)PMI變化情況

中物聯(lián)鋼鐵物流專委會主任潘富杰認為：10月份，長假后戶外施工全面復(fù)工，北方暫未受寒潮影響，加上出口方面有所回暖，國內(nèi)鋼市需求有所恢復(fù)，但由于房地產(chǎn)行業(yè)仍處深度調(diào)整階段，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資推進節(jié)奏偏緩，市場需求未充分釋放，行業(yè)發(fā)展動力仍然偏弱。受需求端恢復(fù)、政策端預(yù)期等因素帶動，供給端略有改善，生產(chǎn)活動趨穩(wěn)回升，并帶動原材料采購活動有所回穩(wěn)，同時鋼廠去庫壓力有所持續(xù)。煉鋼原材料價格維持高位運行，整體成本壓力較9月進一步加大，但鋼材價格呈震蕩下行走勢，比較來看鋼廠盈利空間較上月進一步壓縮。隨著氣溫繼續(xù)下降，北方采暖季環(huán)保限產(chǎn)政策落地、部分鋼廠利潤進一步收窄，11月鋼鐵行業(yè)運行或?qū)⒂兴吘o。

市場需求有所恢復(fù)，發(fā)展動力仍然偏弱。10月份是鋼鐵行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，今年10月份，國慶中秋長假后戶外施工全面復(fù)工，加上北方地區(qū)暫未受寒潮侵襲，施工窗口期得以延續(xù)，鋼材需求有所恢復(fù)。但重要用鋼領(lǐng)域房地產(chǎn)業(yè)仍處深度調(diào)整，新開工項目數(shù)量持續(xù)偏低；基建投資項目推進節(jié)奏偏緩。在這些因素影響下，國內(nèi)鋼市需求釋放不足。整體來看，10月鋼鐵行業(yè)旺季特征未充分顯現(xiàn)，行業(yè)發(fā)展動力仍然偏弱。新訂單指數(shù)為47.6%，環(huán)比上升2.4個百分點，結(jié)束此前連續(xù)2個月的環(huán)比下降態(tài)勢，但仍運行于收縮區(qū)間，顯示當前需求端雖有改善，可整體恢復(fù)力度有限。值得一提的是出口，在內(nèi)外價差以及海外市場階段性需求的帶動下，10月鋼鐵行業(yè)出口有所回暖。新出口訂單指數(shù)為54.3%，環(huán)比上升7.4個百分點，指數(shù)創(chuàng)下近20個月以來新高。終端需求方面，據(jù)上海卓鋼鏈了解，10月國內(nèi)終端需求未見明顯改善，以滬市終端線螺采購為例，10月環(huán)比上月小幅下降2.8%，波動較小。

圖22020年以來鋼鐵新訂單指數(shù)變化情況

圖32020年以來滬市終端線螺每周采購量監(jiān)控數(shù)據(jù)變化情況

鋼廠生產(chǎn)趨穩(wěn)回升，鋼廠去庫壓力仍存。10月份，由于需求端有所恢復(fù)，加上對四季度政策端有一定預(yù)期，鋼廠生產(chǎn)意愿有所回升，長假后前期檢修的高爐逐步復(fù)產(chǎn)。鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為49.8%，環(huán)比上升4.1個百分點，結(jié)束此前連續(xù)2個月的下降態(tài)勢，顯示鋼廠生產(chǎn)活動連續(xù)放緩態(tài)勢得到緩解，生產(chǎn)量趨穩(wěn)回升。需要指出的是，盡管鋼市供需兩端都有所好轉(zhuǎn)，但是需求端恢復(fù)力度仍弱于供給端回升力度，鋼廠產(chǎn)成品繼續(xù)處于累庫狀態(tài)，產(chǎn)成品庫存指數(shù)為51.7%，雖環(huán)比下降2.3個百分點，仍連續(xù)3個月位于擴張區(qū)間，顯示產(chǎn)成品庫存持續(xù)上升。結(jié)合來看，當前鋼廠面臨較大的去庫壓力。

圖42020年以來鋼鐵生產(chǎn)指數(shù)變化情況

圖52020年以來鋼鐵產(chǎn)成品庫存指數(shù)變化情況

原材料價格高位運行，煉鋼成本壓力進一步加大。10月份，鋼廠生產(chǎn)活動趨穩(wěn)回升帶動原材料采購需求有所恢復(fù)，采購量指數(shù)為48.8%，環(huán)比上升0.3個百分點。盡管采購量恢復(fù)幅度較小，但是煉鋼原材料價格上漲態(tài)勢明顯，購進價格指數(shù)超70%，連續(xù)4個月運行在高位區(qū)間。但從品種來看，各煉鋼原材料價格明顯分化。鐵礦石價格小幅震蕩，前期由于發(fā)貨量不足導(dǎo)致價格回升，現(xiàn)在發(fā)貨逐步平穩(wěn)，價格也呈現(xiàn)小幅震蕩態(tài)勢；受需求不足以及成材價格回落影響，廢鋼價格有所下降；焦炭價格則大幅上升，主要是由于月內(nèi)第二次提漲落地，加上采暖季到來的限產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端或?qū)⒊掷m(xù)收縮，焦炭價格持續(xù)維持高位。整體來看，10月鋼鐵原材料價格呈高位運行態(tài)勢，煉鋼企業(yè)成本壓力較9月進一步加大。

圖62020年以來鋼鐵購進價格指數(shù)變化情況

鋼材價格有所下降，利潤空間進一步壓縮。10月份，國內(nèi)鋼市需求雖有所恢復(fù)，但恢復(fù)力度不足，對價格的支撐也偏弱，市場價格震蕩走弱。上海螺紋鋼價格指數(shù)顯示，10月10日價格為3176元／噸，為當月最高價格，之后整月呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢，到10月24日，價格為3122元／噸，接近當月最低價。價格水平相較9月份進一步下降，但當前原材料價格不降反升，結(jié)合居高不下的原材料價格，當前鋼廠利潤空間進一步壓縮。

圖72018年以來上海螺紋鋼價格指數(shù)變化情況

預(yù)計11月份，鋼鐵需求或先揚后抑。一方面，支撐需求的積極因素仍在顯現(xiàn)，北方地區(qū)抓住凍土期前的施工窗口期加速推進，南方地區(qū)降雨減少也為戶外作業(yè)創(chuàng)造條件，11月上旬建材需求仍有韌性，家電行業(yè)“雙十一”促銷后補庫需求釋放；此外出口韌性仍存，受國際市場價格優(yōu)勢拉動，出口訂單或維持高位。但制約需求的關(guān)鍵因素同樣突出，房地產(chǎn)拖累持續(xù)，1-9月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降13.9%，新開工面積下降18.9%，行業(yè)資金鏈緊張局面未根本改善，房企拿地意愿低迷，建筑鋼材需求缺乏長期支撐，季節(jié)性需求轉(zhuǎn)弱明顯，北方地區(qū)11月中下旬進入采暖季，工地停工范圍擴大，終端采購節(jié)奏趨于謹慎，庫存壓力不斷累積，綜合來看，11月鋼鐵需求或呈現(xiàn)先揚后抑的趨勢，基建趕工和制造業(yè)韌性提供短期支撐，但房地產(chǎn)疲軟、庫存高企和天氣因素導(dǎo)致后續(xù)支撐力度減弱。

鋼廠生產(chǎn)呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。隨著11月北方采暖季環(huán)保限產(chǎn)政策逐步落地，河北、山西等重點區(qū)域鋼廠面臨不同程度限產(chǎn)要求，疊加需求端從旺季向淡季過渡、部分品種庫存高企以及煉鋼利潤壓縮，鋼廠生產(chǎn)意愿有所回落。鋼廠經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為37.9%，環(huán)比下降超29個百分點，表明企業(yè)對后市預(yù)期較為消極。在環(huán)保限產(chǎn)、庫存壓力以及企業(yè)預(yù)期的多重影響下，供給端難有實質(zhì)性增長，整體將呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。

原材料價格高位回落，鋼材價格有望上漲。當前除焦炭外其余原材料價格均有所回落，且上升力度有限，在多次提漲落地后，焦炭價格上行空間減弱，整體價格有望呈現(xiàn)高位回落態(tài)勢。鋼材價格方面，當前鋼材價格已連續(xù)3月小幅震蕩，筑底態(tài)勢明顯，下降力度持續(xù)減弱，在11月上旬鋼材需求韌性猶存的情況下，價格有望出現(xiàn)低位回升態(tài)勢。

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編輯：吳鄭思

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