每日機構(gòu)分析：9月15日
?穆迪：日本央行9月料按兵不動，或延至2026年1月加息
?花旗：美聯(lián)儲降息步伐將較為緩慢
?高盛：減稅降息將強力助推印度大眾消費復(fù)蘇
【機構(gòu)分析】
?花旗策略師預(yù)計，美聯(lián)儲降息步伐將較為緩慢，未來幾個月長端美國國債的需求料將維持疲軟態(tài)勢。未來幾個月，美聯(lián)儲相對緩慢的貨幣寬松步伐，預(yù)計將對長端美國國債的需求形成限制。
?德國商業(yè)銀行分析師稱，惠譽已將法國主權(quán)信用評級從 AA - 調(diào)降至 A+，展望穩(wěn)定 。此次降級源于法國債務(wù)比率高且攀升、財政碎片化妨礙整頓、財政記錄欠佳及 2025 年高額赤字等情況 。由于市場對評級下調(diào)缺乏統(tǒng)一預(yù)期，法國評級遭降對該國國債（OATs）是個沖擊，投資者可能正為后續(xù)幾周其他評級機構(gòu)不利評級舉動做準(zhǔn)備 。鑒于法國國債當(dāng)下交易價格已顯著低于同屬 AA 級的其他債券，評級下調(diào)的實質(zhì)影響力或許相對有限 。
?投資管理公司 Payden & Rygel 認(rèn)為，美聯(lián)儲本周選擇降息 25 基點或者 50 基點，屬于 “次要分歧” 。當(dāng)下勞動力市場處于脆弱的均衡狀態(tài)，這和 2024 年的狀況大相徑庭 。為防止這種脆弱平衡瓦解，美聯(lián)儲理應(yīng)按照理事沃勒近期演講提議的那樣，“盡快著手降息” 。按照該公司對未來 12 到 15 個月的經(jīng)濟前景預(yù)測，聯(lián)邦基金利率應(yīng)當(dāng)逐步向 3% 靠攏 。當(dāng)前美聯(lián)儲確立的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)范圍是 4.25% 至 4.50% 。
?高盛分析師表示，近期印度國內(nèi)的減稅與降息政策將成為“進一步助推”大眾消費復(fù)蘇的關(guān)鍵動力。對印度消費前景持“相當(dāng)積極”的態(tài)度，并指出已觀察到需求回升的明確信號。
?印度此前增長乏力的日常消費品行業(yè)，如今正迎頭趕上，逐步實現(xiàn)增長，預(yù)計相關(guān)企業(yè)將迎來更為強勁的營收和盈利增長。美國關(guān)稅政策對印度國內(nèi)消費增長的影響有限，不會造成顯著沖擊。
?穆迪分析顯示，日本央行將在9月20日（周五）的政策會議上維持短期政策利率于0.5%不變。盡管上半年經(jīng)濟增長超預(yù)期疊加日元疲軟為加息創(chuàng)造條件，但貿(mào)易風(fēng)險上升、出口與工業(yè)產(chǎn)出下滑以及消費支出疲軟等國內(nèi)經(jīng)濟隱憂，令日本央行傾向暫緩行動。日本央行更可能在2026年1月啟動下一次加息，但亦不排除2025年底前“提前行動”的可能性，具體將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)演變。
?BNY Investments表示，美聯(lián)儲9月降息或引發(fā)罕見三方分歧，若FOMC出現(xiàn)反對票，表明政策行動“理由尚未充分建立”。這是自2019年以來首次可能出現(xiàn)鴿派、鷹派與主席立場不一的局面，反映決策共識弱化。會后點陣圖預(yù)測將高度分散。
?Evercore ISI表示，F(xiàn)OMC內(nèi)現(xiàn)三方分歧可能性，凸顯委員會正承受“超越宏觀的新政治與制度壓力”。鮑威爾或借鷹派反對票平衡特朗普施壓，形成政治緩沖。當(dāng)前決策環(huán)境復(fù)雜度前所未有，政策制定已非純經(jīng)濟考量。
?LHMeyer表示，若美聯(lián)儲鷹派支持本次25基點降息，美聯(lián)儲主席將暗示“未來降息門檻更高”，以換取政策空間。此舉旨在彌合內(nèi)部分歧，同時為后續(xù)政策保留靈活性。
?摩根大通分析師指出，無論美聯(lián)儲鴿派還是鷹派委員，均可能因通脹前景不明而對“承諾寬松路徑”保持謹(jǐn)慎。9月會議后的政策指引或模糊不清，利率點陣圖難現(xiàn)統(tǒng)一方向，市場需為“不一致信號”做好準(zhǔn)備。
?Peak Trading Research分析指出，市場已幾乎完全定價美聯(lián)儲自2024年12月以來的首次降息，鮑威爾講話將成為關(guān)鍵風(fēng)向標(biāo)，投資者將聚焦其對通脹壓力、勞動力市場疲軟及潛在關(guān)稅影響的評估。
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編輯：馬萌偉
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