機(jī)構(gòu)看金市：5月22日

?東海期貨：美元信用下行給黃金提供長周期支撐

?五礦期貨：黃金受到美元信用弱化所帶來的利好因素提振

?申銀萬國期貨：黃金步入整理 長期驅(qū)動(dòng)仍然明確

?澳洲聯(lián)邦銀行：金價(jià)料將在第四季度逐步升至每盎司3750美元

?世界黃金協(xié)會：需求旺盛 金價(jià)漲至4000美元并非不可能

【機(jī)構(gòu)分析】

?東海期貨表示，美元走軟疊加經(jīng)濟(jì)不確定性推升黃金避險(xiǎn)需求，黃金價(jià)格繼續(xù)上行。穆迪下調(diào)美信用評級再度推動(dòng)避險(xiǎn)需求，美元再度走軟支撐金價(jià)反彈。共和黨內(nèi)部對于稅收法案細(xì)節(jié)仍存分歧，政策不確定性走強(qiáng)。美聯(lián)儲政策方面，戴利等官員強(qiáng)調(diào)“數(shù)據(jù)依賴”模式，鮑威爾提及可能調(diào)整通脹目標(biāo)框架但排除短期行動(dòng)，市場對6月降息概率進(jìn)一步下修。長期來看，全球去美元化趨勢不改，美元信用下行給黃金提供長周期支撐，若回調(diào)至下一整數(shù)關(guān)口，可采用比例價(jià)差結(jié)構(gòu)構(gòu)建長線倉位。

?五礦期貨表示，不論是從特朗普政府所推進(jìn)的財(cái)政政策還是美債拍賣結(jié)果來看，黃金價(jià)格均受到美元信用弱化所帶來的利好因素提振。美國總統(tǒng)特朗普表示已非常接近敲定最終版本的稅收法案，對于國會的審議流程表示樂觀。今日凌晨所進(jìn)行的美國20年期國債拍賣投標(biāo)倍數(shù)為2.46，低于前值的2.63。得標(biāo)利率為5.047%，大幅高于前值的4.81%。美債拍賣結(jié)果公布后美國國債收益率全線上升，但與此同時(shí)黃金價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢，這集中體現(xiàn)了美國財(cái)政赤字持續(xù)擴(kuò)張的預(yù)期下，市場對于供給量在未來無序擴(kuò)大的美債配置意愿弱化，而黃金正是其最佳的替代資產(chǎn)。美國財(cái)政赤字水平在特朗普任期內(nèi)將持續(xù)擴(kuò)張，這對于黃金中期價(jià)格走勢形成利多因素，策略上建議逢低做多，滬金主力合約參考運(yùn)行區(qū)間756-809元／克。

?申銀萬國期貨表示，金銀繼續(xù)反彈，美元表現(xiàn)疲弱。有關(guān)穆迪下調(diào)美國主權(quán)評級以及特朗普減稅法案推出等事件下，對美國債務(wù)問題和經(jīng)濟(jì)壓力的擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵。此前隨著關(guān)稅談判的進(jìn)展，市場避險(xiǎn)情緒降溫下黃金出現(xiàn)連續(xù)回調(diào)，白銀呈現(xiàn)窄幅震蕩。5月開始公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將逐漸反饋關(guān)稅沖擊帶來的影響，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)將呈現(xiàn)更將明顯的滯脹態(tài)勢。短期內(nèi)美聯(lián)儲難有動(dòng)作，但隨著政策框架的修改，或?yàn)閷捤蛇M(jìn)行鋪墊?？紤]市場正處于期待關(guān)稅沖突降溫的階段，而美聯(lián)儲短期內(nèi)難有快速降息，黃金白銀步入持續(xù)整理階段。但黃金長期驅(qū)動(dòng)仍然明確，短期內(nèi)如有有關(guān)美國債務(wù)問題發(fā)酵或是美聯(lián)儲重新QE等動(dòng)作，或有反彈動(dòng)力。

?澳洲聯(lián)邦銀行（CBA）全球經(jīng)濟(jì)與市場研究部分析師Vivek Dhar表示，由于避險(xiǎn)需求和美元走軟，金價(jià)料將在第四季度逐步升至每盎司3750美元。地緣方面，如果美伊談判繼續(xù)陷入僵局，風(fēng)險(xiǎn)就會進(jìn)一步增加。避險(xiǎn)需求可能令黃金比以往更受青睞，在美國提高關(guān)稅后，黃金的表現(xiàn)優(yōu)于美元和美國國債。CBA還預(yù)計(jì)美元將在2025年下半年和2026年逐步下跌。

?世界黃金協(xié)會（WGC）高級市場策略師Joseph Cavatoni表示，2025年黃金需求復(fù)蘇，在美國財(cái)政壓力、通脹不確定性以及人們對傳統(tǒng)金融資產(chǎn)信任下降的背景下，各國央行和投資者都在加速購買黃金。包括場外交易和庫存流量在內(nèi)的黃金總需求在第一季度保持在1206噸，這是自2016年以來最強(qiáng)勁的一年開局。金價(jià)漲至4000美元并非不可能。

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編輯：吳鄭思

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