現(xiàn)貨市場掀搶運(yùn)潮 集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨回升

新華財(cái)經(jīng)北京5月21日電（記者 馬爽）5月以來，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨出現(xiàn)顯著反彈，主力合約價(jià)格較4月底低點(diǎn)累計(jì)最大漲幅超68%，一改此前的頹勢。

業(yè)內(nèi)人士表示，近期，受宏觀事件預(yù)期改善驅(qū)動(dòng)，美線進(jìn)出口貿(mào)易量回升，現(xiàn)貨市場搶運(yùn)預(yù)期改善海運(yùn)市場短期運(yùn)輸需求，疊加歐美航線逐漸迎來集裝箱發(fā)運(yùn)旺季，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨受到顯著提振。此外，部分船公司宣布上調(diào)美線海運(yùn)費(fèi)，對(duì)于歐線海運(yùn)費(fèi)漲價(jià)形成利好提振。不過，經(jīng)歷過此前幾次漲價(jià)失敗后，市場對(duì)于最終能否挺價(jià)成功存疑，因此不宜對(duì)歐線現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)存在過高預(yù)期。

集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨觸底反彈

數(shù)據(jù)顯示，5月19日，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨主力2508合約最高觸及2419.7點(diǎn)，創(chuàng)下4月1日以來新高，較4月29日盤中低點(diǎn)1438點(diǎn)累計(jì)上漲68.27%。

“近期，受宏觀事件預(yù)期改善驅(qū)動(dòng)，美線進(jìn)出口貿(mào)易量顯著回升，直接改善海運(yùn)市場短期運(yùn)輸需求?！币坏缕谪?a href="http://www.bikesterus.com/macro/index.html" target="_blank" style="color:#3875B0;">宏觀經(jīng)濟(jì)分析師車美超表示，目前，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨是海運(yùn)市場金融衍生品的唯一投資標(biāo)的，近期市場預(yù)期改善，在資金合力驅(qū)動(dòng)下，一度出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈。

從全球貿(mào)易局勢來看，國投期貨航運(yùn)分析師李海群介紹，作為全球航運(yùn)版圖的核心樞紐，當(dāng)前北美市場約占全球集裝箱海運(yùn)貿(mào)易量的16%，每年通過集裝箱形式進(jìn)口的貨物量有70%來自亞洲，15%來自歐洲。因此，市場高度關(guān)注國際貿(mào)易局勢變化對(duì)集運(yùn)市場的沖擊效應(yīng)，以及其對(duì)歐線的傳導(dǎo)機(jī)制。

銀河期貨航運(yùn)分析師賈瑞林表示，近期，受宏觀事件預(yù)期改善影響，美線給市場留出搶運(yùn)窗口期，疊加歐美航線逐漸迎來集裝箱發(fā)運(yùn)旺季，貨主在對(duì)未來國際貿(mào)易局勢仍存不確定性的擔(dān)憂下，開啟短期的搶運(yùn)和補(bǔ)庫行為，從而減輕此前將美線多余運(yùn)力調(diào)配至歐線的壓力，進(jìn)而催化歐線運(yùn)價(jià)逐漸筑底回升。

與此同時(shí)，近期，全球航運(yùn)物流市場迅速做出反應(yīng)，已有船公司趕在出口企業(yè)第一波搶運(yùn)潮前宣布上調(diào)美線海運(yùn)費(fèi)。比如，5月13日，赫伯羅特宣布將印度次大陸至北美每個(gè)集裝箱的GRI（綜合費(fèi)率上漲附加費(fèi)）上調(diào)1500美元；海洋網(wǎng)聯(lián)近期也宣布將美線FAK40尺大柜運(yùn)費(fèi)調(diào)漲1000美元，同時(shí)計(jì)劃推出旺季附加費(fèi)?！岸唐趤砜?，隨著市場情緒發(fā)酵，現(xiàn)貨市場搶運(yùn)預(yù)期或?qū)е聜鹘y(tǒng)航運(yùn)旺季提前，且已有船司大幅提漲美線海運(yùn)費(fèi)，進(jìn)一步堅(jiān)定了市場信心?！避嚸莱硎?。

然而，在創(chuàng)下階段新高之后，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨迎來了調(diào)整，截至5月20日收盤，主力2508合約跌2.8%。

方正中期期貨高級(jí)海運(yùn)和宏觀分析師陳臻表示，5月20日，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格跳水，主要是由于現(xiàn)貨市場運(yùn)價(jià)漲價(jià)預(yù)期并不理想，疊加歐盟下調(diào)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，引發(fā)多頭集中平倉離場。

供需基本面出現(xiàn)改善預(yù)期

從基本面來看，當(dāng)前航運(yùn)市場在供應(yīng)端、需求端均出現(xiàn)改善預(yù)期。

供應(yīng)方面，車美超表示，受國際貿(mào)易局勢影響，美線貨量一度大幅下滑，5月長約談判陷入停滯，集裝箱訂艙業(yè)務(wù)出現(xiàn)大規(guī)模取消現(xiàn)象。與此同時(shí)，美線停航規(guī)模也激增，部分運(yùn)力外溢至歐線等其他航線，增加了歐線運(yùn)力供給過剩壓力。不過，5月中旬以來，受宏觀事件預(yù)期改善驅(qū)動(dòng)，美線運(yùn)貨量有望快速回升，船公司對(duì)于運(yùn)力進(jìn)行重新調(diào)配，運(yùn)力回流有助于減輕歐線供應(yīng)壓力。

需求方面，車美超介紹，前期受壓制的訂單得以釋放，且近期美國供應(yīng)鏈補(bǔ)庫需求激增，共同帶動(dòng)海運(yùn)貨量增長。考慮到國際貿(mào)易局勢仍存不確定性，美國采購商近期會(huì)增加從中國進(jìn)口商品，進(jìn)而擴(kuò)大訂艙規(guī)模，而貨主企業(yè)出于對(duì)成本和趕工交貨的雙重考慮會(huì)集中啟動(dòng)搶運(yùn)，從而推動(dòng)中美航線貨量出現(xiàn)脈沖式增長。

“此前美線航次減少，意味著短期內(nèi)從美國運(yùn)回中國的空集裝箱將比往常數(shù)量要少，階段性搶運(yùn)勢頭必造成集裝箱供應(yīng)緊張，甚至不排除抽調(diào)歐線部分運(yùn)力的可能?！避嚸莱硎?，傳統(tǒng)航運(yùn)季節(jié)性規(guī)律顯示，歐洲工業(yè)品補(bǔ)庫通常在5月-6月，而零售業(yè)補(bǔ)庫主要集中在7月-8月，主要為迎接圣誕節(jié)等假期消費(fèi)旺季進(jìn)行提前集中補(bǔ)貨，以確保商品供應(yīng)。

關(guān)注挺價(jià)策略能否成功落地

就后市來看，業(yè)內(nèi)人士表示，雖然當(dāng)前美線搶運(yùn)預(yù)期增強(qiáng)，將強(qiáng)化船公司漲價(jià)信心，同時(shí)也會(huì)增加6月歐線運(yùn)價(jià)挺價(jià)概率，但最終提漲幅度以及落地情況仍有待于市場檢驗(yàn)。

短期而言，車美超認(rèn)為，國際貿(mào)易局勢改善直接利好航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈，作為直接受益的美線，近期運(yùn)價(jià)已有提漲動(dòng)作，但歐線貨量未有明顯增加。雖然赫伯羅特、達(dá)飛等船商6月初在線訂艙報(bào)價(jià)顯示有小幅提漲，但經(jīng)歷過前幾次漲價(jià)失敗后，市場對(duì)于漲價(jià)預(yù)期存疑，因此對(duì)于集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格反彈的持續(xù)性依然存在較大顧慮。

李海群也表示，雖然受宏觀事件預(yù)期改善影響，近期美線運(yùn)價(jià)出現(xiàn)快速飆升。不過，當(dāng)前美線運(yùn)價(jià)快速上行在一定程度上是受到貨代囤艙行為推動(dòng)，若后續(xù)美西貨量反彈不及預(yù)期，或引發(fā)艙位連鎖拋壓。

中長期來看，車美超認(rèn)為，雖然地緣局勢出現(xiàn)緩和，但鑒于安全因素考慮，未來商船大概率繼續(xù)選擇繞航，目前紅海繞航比例超75%，對(duì)運(yùn)價(jià)底部構(gòu)成支撐。不過，由于國際貿(mào)易局勢仍存不確定性，仍需警惕后續(xù)其對(duì)海運(yùn)市場的影響。此外，船公司在航運(yùn)旺季的挺價(jià)策略能否成功落地，對(duì)運(yùn)價(jià)影響至關(guān)重要，也將成為集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格走勢的主要驅(qū)動(dòng)力。

賈瑞林表示，受搶運(yùn)影響，預(yù)計(jì)6月開始現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)將企穩(wěn)上漲。不過，在國際貿(mào)易局勢仍存不確定性，以及歐線部署運(yùn)力充裕的背景下，不宜對(duì)集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨遠(yuǎn)月合約尤其是淡季合約的現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)高度存在高估預(yù)期。整體來看，對(duì)集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約走勢維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的看法。

?

編輯：郭洲洋

?

聲明：新華財(cái)經(jīng)為新華社承建的國家金融信息平臺(tái)。任何情況下，本平臺(tái)所發(fā)布的信息均不構(gòu)成投資建議。如有問題，請聯(lián)系客服：400-6123115