外界普遍預(yù)計，隨著美國加征關(guān)稅加劇全球不確定性，日本央行本周或?qū)⑨尫艜和Ｕ哒；男盘枺?dāng)局仍保留在經(jīng)濟(jì)前景明朗時逐步加息的政策選項。

根據(jù)對54位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查，市場普遍預(yù)期行長植田和男領(lǐng)導(dǎo)的政策委員會將在周四結(jié)束的議息會議上維持0.5%的基準(zhǔn)利率不變。分析師將密切關(guān)注季度經(jīng)濟(jì)展望報告，以研判政策暫停的持續(xù)時間。

自去年3月啟動加息周期以來，日本央行已三次上調(diào)借貸成本。如今面對特朗普政府的大規(guī)模關(guān)稅政策及其對日本經(jīng)濟(jì)的潛在沖擊。

據(jù)知情人士透露，央行官員認(rèn)為在獲得更多關(guān)稅影響數(shù)據(jù)前，無需調(diào)整漸進(jìn)加息的既定方針。他們同時承認(rèn)，實現(xiàn)2%可持續(xù)通脹目標(biāo)的進(jìn)程可能延后。

Totan Research首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、資深日本央行觀察家Izuru Kato表示：“與其他央行不同，日本央行的政策正?；艅倓偲鸩?。當(dāng)局現(xiàn)階段不會宣告本輪加息周期已經(jīng)結(jié)束了?！?/p>

在利率大概率維持不變的預(yù)期下，市場焦點轉(zhuǎn)向?qū)⒂谡呗暶魍瑫r發(fā)布的季度展望報告。

依照慣例，4月報告將預(yù)測期延長至2027財年。知情人士表示，央行可能預(yù)測屆時核心通脹率將維持在2%左右。

此前央行一直預(yù)測通脹將在2026財年（即三年預(yù)測期的后半段）達(dá)標(biāo)，如果最新報告推遲達(dá)標(biāo)時點，可能被解讀為政策制定者有意放緩加息節(jié)奏。

知情人士表示，日本央行可能會表明經(jīng)濟(jì)前景不確定。在2008年全球金融危機(jī)之后，日本央行承認(rèn)實現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)活動和物價基準(zhǔn)情景的可能性較小。

野村證券首席策略師Naka Matsuzawa表示：“在美國關(guān)稅最終方案未明的情況下，本次經(jīng)濟(jì)預(yù)測只能提供參考性數(shù)據(jù)。下一次加息最早或于10月啟動?！?/p>

鑒于當(dāng)前不確定性大幅增加，關(guān)注日本央行的各界人士對下次加息的預(yù)期也變得較為分散。近期的一項調(diào)查結(jié)果顯示，預(yù)計在9月前加息的比例從上次調(diào)查的89%大幅下降至45%。

關(guān)稅陰云籠罩

日本與美國的首席貿(mào)易談判代表Ryosei Akazawa將于本周晚些時候與美國財政部長貝森特等人舉行第二輪會談。

日本目前面臨著嚴(yán)峻的關(guān)稅形勢，除了對鋼鐵、鋁和汽車等核心產(chǎn)業(yè)征收25%的關(guān)稅外，還有10%的基準(zhǔn)關(guān)稅，另外一項高達(dá)24%的關(guān)稅將暫停征收90天。據(jù)日本經(jīng)濟(jì)研究中心的一項調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計關(guān)稅將使日本本財年的經(jīng)濟(jì)增長速度降低約0.5個百分點。

穆迪高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stefan Angrick表示：“隨著美國關(guān)稅威脅日益臨近，日本經(jīng)濟(jì)正陷入困境，原本就困難重重的經(jīng)濟(jì)形勢更是雪上加霜。盡管如此，只要經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)急劇下滑，我們預(yù)計日本央行今年夏季仍會繼續(xù)推進(jìn)加息計劃?！?/p>

此前，關(guān)注日本央行的專業(yè)人士已經(jīng)注意到日元在推動加息過程中所扮演的角色。然而今年，由于特朗普的關(guān)稅政策引發(fā)全球?qū)Ρ茈U資產(chǎn)的需求大幅上升，日元兌美元匯率出現(xiàn)升值。這種升值態(tài)勢加上油價下跌的共同作用，將有助于在今年晚些時候緩解通脹壓力。

通脹持續(xù)高企

盡管關(guān)稅問題對日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了下行壓力，但日本的通脹率依然遠(yuǎn)高于日本央行設(shè)定的2%目標(biāo)，在七國集團(tuán)國家中也處于最高水平。上周五公布的一份政府報告顯示，作為全國通脹先行指標(biāo)的東京地區(qū)物價漲幅，本月超出了所有分析師的預(yù)期。植田和男在為其逐步加息的政策立場辯護(hù)時表示，對相關(guān)數(shù)據(jù)的全面分析表明，潛在通脹率實際上仍低于目標(biāo)水平。

據(jù)日本公共廣播公司NHK的民意調(diào)查顯示，部分由于生活成本不斷攀升，首相石破茂的支持率已降至去年10月上任以來的最低點。為了在夏季選舉前提升民眾支持率，石破茂上周宣布從下個月開始下調(diào)汽油價格，并從7月起恢復(fù)公用事業(yè)補(bǔ)貼。

根據(jù)政府和央行發(fā)布的數(shù)據(jù)，日本3月的消費者信心指數(shù)降至兩年來的最低水平，而家庭和企業(yè)的長期通脹預(yù)期卻呈現(xiàn)出上升趨勢。

Totan的Kato表示，“日本央行正處于高通脹與可能的經(jīng)濟(jì)放緩的兩難境地。但鑒于公眾對通脹的不滿持續(xù)發(fā)酵，當(dāng)局現(xiàn)在絕不能輕言放棄加息”。

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編輯：馬萌偉

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