近日，巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷公布第一季度業(yè)績(jī)：受鐵礦石價(jià)格下跌拖累，第一季度凈營(yíng)收為81.2億美元，同比下降4%，市場(chǎng)預(yù)期為80.3億美元；凈利潤(rùn)為13.9億美元，同比下降17%，市場(chǎng)預(yù)期為16.8億美元。淡水河谷表示，業(yè)績(jī)下滑主要受到鐵礦石價(jià)格下跌的影響。

記者注意到，今年春節(jié)以來(lái)，黑色板塊集體下行，鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)。截至4月25日，鐵礦石期貨2509合約收?qǐng)?bào)709元／噸，較年內(nèi)高點(diǎn)累計(jì)下跌11.65%，今年最低跌至670.5元／噸。普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)（CFR）最新值為100.45美元／噸，全年均值為102.82美元／噸，較去年下降6.62美元／噸。

“鐵礦石價(jià)格走弱受多種因素影響，黑色板塊集體承壓，同時(shí)海外宏觀風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)不斷，進(jìn)一步助推鐵礦石價(jià)格下行。此外，2025年鐵礦石新增產(chǎn)能投放較多，供應(yīng)過(guò)剩擔(dān)憂發(fā)酵也是抑制礦價(jià)的重要因素?！?寶城期貨黑色系研究員涂偉華說(shuō)。

當(dāng)前進(jìn)口礦市場(chǎng)的情況如何？華寶期貨高級(jí)研究員程鵬告訴記者，國(guó)內(nèi)港口進(jìn)口礦庫(kù)存持續(xù)去化，一方面是供給端增量不及預(yù)期，一季度澳洲三次颶風(fēng)天氣影響主流礦供給，非主流礦和國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)收縮。另一方面是國(guó)內(nèi)政策提前發(fā)力，制造業(yè)和基建用鋼高速增長(zhǎng)，長(zhǎng)流程鋼廠利潤(rùn)同比上升且利潤(rùn)水平相對(duì)可觀，國(guó)內(nèi)鐵礦石需求同比增速較高。

數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)階段，鐵礦石供需格局相對(duì)良好，庫(kù)存高位去化，國(guó)內(nèi)47港庫(kù)存最新值為14781萬(wàn)噸，較前期高點(diǎn)下降7.64%，廠內(nèi)庫(kù)存維持低位，兩者均在去年同期水平之下。鐵礦石終端需求持續(xù)回升，鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進(jìn)口礦日耗最新值分別為244.35萬(wàn)噸、301.39萬(wàn)噸，3月以來(lái)不斷上行并刷新年內(nèi)高點(diǎn)，顯著高于去年同期水平。

不過(guò)，涂偉華認(rèn)為，需要持續(xù)關(guān)注五一假期后的鐵礦石需求情況。一是旺季鋼價(jià)表現(xiàn)疲弱，鋼廠盈利狀況有所變化，盡管鋼聯(lián)247家鋼廠中盈利占比最新值為54.98%，維持相對(duì)高位，但即期成本核算下主流鋼材品種噸鋼利潤(rùn)持續(xù)收縮，其中華東地區(qū)螺紋鋼、熱軋卷板品種利潤(rùn)高位累計(jì)下降130元、160元。二是貿(mào)易戰(zhàn)擾動(dòng)下鋼材需求存有隱憂，原料需求增量空間受限。當(dāng)下房地產(chǎn)基本面仍在修復(fù)中，基建用鋼需求企穩(wěn)，建筑鋼材需求疲弱。盡管國(guó)內(nèi)制造業(yè)投資表現(xiàn)較好，支撐板材需求，但在海外風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)下仍有隱憂。整體來(lái)看，鋼廠盈利狀況不斷變化，且中期鋼材需求存在隱憂。隨著旺季向淡季切換，鐵礦石需求可能觸頂。

鐵礦石市場(chǎng)運(yùn)行狀況與去年同期相比有哪些異同？程鵬告訴記者，與去年同期相比有三個(gè)相同點(diǎn)，一是地產(chǎn)端需求同比下滑態(tài)勢(shì)并未改觀，二是偏弱的基本面主導(dǎo)最終價(jià)格走勢(shì)，三是終端需求表現(xiàn)疲軟。也有三個(gè)不同點(diǎn)，一是鋼廠利潤(rùn)同比顯著提升，成材價(jià)格重心下行并未形成強(qiáng)有力的負(fù)反饋；二是鐵水產(chǎn)量回升周期早于去年同期，港口庫(kù)存出現(xiàn)階段去化；三是近月供需階段性偏緊，而遠(yuǎn)月存在供需大幅寬松預(yù)期。

值得注意的是，鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈壓力主要來(lái)自供應(yīng)端，2025年鐵礦石新增產(chǎn)能投放較多，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，有39個(gè)項(xiàng)目計(jì)劃于2024—2025年投產(chǎn)，涉及產(chǎn)能超過(guò)3億噸，若按當(dāng)前100美元／噸的礦價(jià)推算，2025年全球鐵礦石產(chǎn)量或同比增長(zhǎng)超7000萬(wàn)噸，即便考慮到鐵礦石價(jià)格下行，保守估計(jì)實(shí)際產(chǎn)能增量或在3600萬(wàn)噸以上。

展望后市，涂偉華認(rèn)為，目前鐵礦石需求強(qiáng)勁，基本面表現(xiàn)較好，給予礦價(jià)支撐，但供應(yīng)回升預(yù)期仍在，且需求可能觸頂，鐵礦石價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)有限，預(yù)計(jì)短期維持低位震蕩態(tài)勢(shì)。

“短期宏觀情緒回暖后商品估值修復(fù)，疊加原材料需求持續(xù)高位，鐵礦石短期供需偏緊的態(tài)勢(shì)支撐價(jià)格，但當(dāng)前長(zhǎng)流程利潤(rùn)在鋼材價(jià)格下滑后已經(jīng)顯著壓縮，短期預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格上行空間有限。中期來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)出口端利空計(jì)價(jià)不充分，隨著供應(yīng)持續(xù)回升，預(yù)計(jì)鐵礦石供需將整體保持寬松格局?！背贴i說(shuō)。

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編輯：張瑤

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