債市日?qǐng)?bào)：8月15日

新華財(cái)經(jīng)北京8月15日電（王菁）債市周五（8月15日）期現(xiàn)券走勢(shì)有所反復(fù)，國(guó)債期貨主力收盤多數(shù)下跌，銀行間現(xiàn)券收益率日內(nèi)“先下后上”，午后普遍回升1BP左右；公開市場(chǎng)單日凈投放1160億元，稅期臨近資金利率全線上行。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著風(fēng)險(xiǎn)情緒持續(xù)提升，在股市牢牢牽制下，債券心態(tài)依舊偏于守勢(shì)。在基本面邏輯重回之前，債市料還有一段“煎熬期”。稅期臨近，流動(dòng)性寬松逐步收斂在預(yù)期之內(nèi)，不過(guò)市場(chǎng)對(duì)于央行及時(shí)呵護(hù)仍有足夠信心，期待六個(gè)月買斷式逆回購(gòu)操作很快落地。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨收盤多數(shù)下跌，30年期主力合約跌0.29%報(bào)117.480，10年期主力合約跌0.05%報(bào)108.295，5年期主力合約跌0.02%報(bào)105.660，2年期主力合約持平于102.346。

銀行間主要利率債收益率“先下后上”，截至發(fā)稿，30年期國(guó)債“25超長(zhǎng)特別國(guó)債02”收益率上行1.1BP至1.989%，10年期國(guó)開債“25國(guó)開10”收益率上行1.4BP至1.8625%，10年期國(guó)債“25附息國(guó)債11”收益率上行1BP至1.744%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.90%，報(bào)475.25點(diǎn)，成交金額1031億元。歐通轉(zhuǎn)債、東材轉(zhuǎn)債、海亮轉(zhuǎn)債、運(yùn)機(jī)轉(zhuǎn)債、微芯轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲20.00%、14.66%、10.45%、9.18%、9.15%。通光轉(zhuǎn)債、宏圖轉(zhuǎn)債、華醫(yī)轉(zhuǎn)債、景23轉(zhuǎn)債、塞力轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌4.98%、3.63%、3.31%、3.06%、3.05%。

【海外債市】

歐元區(qū)市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月14日，10年期法債收益率漲3.8BPs報(bào)3.370%，10年期德債收益率漲3.2BPs報(bào)2.709%，10年期意債收益率漲4BPs報(bào)3.487%，10年期西債收益率漲3.3BPs報(bào)3.262%。其他市場(chǎng)方面，10年期英債收益率漲5BPs報(bào)4.637%。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率全線上行，10年期日債收益率走高2.5BPs至1.574%。

北美市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月14日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲5.58BPs報(bào)3.724%，3年期美債收益率漲6.39BPs報(bào)3.697%，5年期美債收益率漲5.90BPs報(bào)3.815%，10年期美債收益率漲5.61BPs報(bào)4.287%，30年期美債收益率漲4.83BPs報(bào)4.873%。

【一級(jí)市場(chǎng)】

山西省8期地方債中標(biāo)結(jié)果顯示，投標(biāo)倍數(shù)均超25倍。

具體來(lái)看，7年期“25山西債38”中標(biāo)利率1.84%，全場(chǎng)倍數(shù)25.92，邊際倍數(shù)18.16；7年期“25山西債39”中標(biāo)利率1.84%，全場(chǎng)倍數(shù)26.19，邊際倍數(shù)52.63；10年期“25山西債40”中標(biāo)利率1.94%，全場(chǎng)倍數(shù)25.64，邊際倍數(shù)12.55；15年期“25山西債41”中標(biāo)利率2.15%，全場(chǎng)倍數(shù)26.71，邊際倍數(shù)2.11；20年期“25山西債42”中標(biāo)利率2.20%，全場(chǎng)倍數(shù)27.23，邊際倍數(shù)1.16；30年期“25山西債43”中標(biāo)利率2.21%，全場(chǎng)倍數(shù)28.08，邊際倍數(shù)3.19；10年期“25山西債44”中標(biāo)利率1.94%，全場(chǎng)倍數(shù)26.71，邊際倍數(shù)23.09；10年期“25山西債45”中標(biāo)利率1.92%，全場(chǎng)倍數(shù)25.62，邊際倍數(shù)1.31。

【資金面】

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，8月15日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2380億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量2380億元，中標(biāo)量2380億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1220億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放1160億元。

資金面方面，Shibor短端品種集體上行。隔夜品種上行8.3BPs報(bào)1.398%；7天期上行3.9BPs報(bào)1.465%；14天期上行1.3BP報(bào)1.505%；1個(gè)月期上行0.1BP報(bào)1.526%。

【基本面】

7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.7%，預(yù)期增5.8%，前值增6.8%；7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.7%，預(yù)期增4.9%，前值增4.8%；1-7月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長(zhǎng)1.6%，預(yù)期增2.7%，前值增2.8%。

1-7月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降12.0%；新建商品房銷售面積同比下降4.0%，其中住宅銷售面積下降4.1%；新建商品房銷售額下降6.5%，其中住宅銷售額下降6.2%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比下降7.5%。7月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為93.34。7月份全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，與上年同月持平。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局稱，7月份，70個(gè)大中城市中，各線城市商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降，同比降幅整體有所收窄，一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降0.2%，降幅比上月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)，一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格同比下降1.1%，降幅比上月收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局談2025年下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)稱，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，長(zhǎng)期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒有變，宏觀政策發(fā)力顯效，各方面積極作為，市場(chǎng)需求擴(kuò)大，新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，市場(chǎng)活力提升，將有力支撐經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升。最近國(guó)際貨幣基金組織對(duì)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)0.8個(gè)百分點(diǎn)，這也反映出國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心在增強(qiáng)。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

華泰證券：當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，建議關(guān)注具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，消費(fèi)升級(jí)和科技創(chuàng)新將成為驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的主要力量。重點(diǎn)推薦在新能源、半導(dǎo)體和生物醫(yī)藥等領(lǐng)域具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司，這些行業(yè)有望在未來(lái)幾年保持較高的景氣度。同時(shí)，需警惕短期市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者保持合理倉(cāng)位，注重資產(chǎn)配置的均衡性。

興證固收：8月中下旬利空債市的因素逐漸增多，債市表現(xiàn)應(yīng)是震蕩略偏弱的。由于基本面尚未明顯改善，債市難言趨勢(shì)性轉(zhuǎn)熊，8月中下旬利率震蕩上行將會(huì)帶來(lái)配置機(jī)會(huì)，或可等待10年期和30年期利率分別接近1.75%和2.0%時(shí)逐漸買入，進(jìn)入9月后，權(quán)益增勢(shì)放緩疊加降息預(yù)期升溫或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)利率下行。

申萬(wàn)固收：近期債市對(duì)基本面與流動(dòng)性的定價(jià)弱化，8月債市壓力尚且可控，8月是政府債供給高峰，貨幣對(duì)財(cái)政的流動(dòng)性配合或難缺位，若債市調(diào)整加劇不排除央行重啟買債可能，而三、四季度交界或是風(fēng)險(xiǎn)窗口，政府債供給回落后流動(dòng)性對(duì)沖概率下降，同時(shí)進(jìn)入“反內(nèi)卷”效果驗(yàn)證期，通脹存在回升風(fēng)險(xiǎn)。

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編輯：王柘

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