黃金時(shí)間·一周金市回顧：美聯(lián)儲(chǔ)降息周期重啟在即 金價(jià)高位整理持倉(cāng)現(xiàn)分歧

新華財(cái)經(jīng)北京9月15日電 上周（9月8日至12日當(dāng)周）國(guó)際現(xiàn)貨黃金開盤3581.98美元／盎司，最高觸及3673.92美元／盎司，最低3577.75美元／盎司，報(bào)收3643.58美元／盎司，當(dāng)周上漲56.99美元或1.59%，周K線連續(xù)第四周收陽(yáng)。

回顧來(lái)看，上周金價(jià)總體呈現(xiàn)高位震蕩格局。雖然美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修以及地緣沖突升級(jí)，推動(dòng)金價(jià)突破3670美元關(guān)口并再創(chuàng)歷史新高，但其后金價(jià)遭遇獲利回吐。盡管美國(guó)8月物價(jià)指數(shù)環(huán)比漲幅創(chuàng)下數(shù)月新高對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期產(chǎn)生擾動(dòng)，但在勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的背景下，市場(chǎng)仍然確信美聯(lián)儲(chǔ)本周將重啟降息。而貴金屬市場(chǎng)短期波動(dòng)的焦點(diǎn)則更多轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的新聞發(fā)布會(huì)和最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要（SEP），特別是新的“點(diǎn)陣圖”。

通脹回升但就業(yè)市場(chǎng)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息板上釘釘

在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會(huì)上強(qiáng)調(diào)對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的關(guān)注信號(hào)之后，疲軟的美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)，已經(jīng)成為市場(chǎng)確信美聯(lián)儲(chǔ)將在9月重啟降息的主要依據(jù)。

上周二（9月9日），美國(guó)截至今年3月的12個(gè)月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)被大幅下修了91.1萬(wàn)人，幾乎坐實(shí)了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)遠(yuǎn)弱于預(yù)期的判斷。這一下修幅度不僅超出了市場(chǎng)本就悲觀的預(yù)期，更是創(chuàng)下了下修幅度的歷史紀(jì)錄。因此，數(shù)據(jù)公布后現(xiàn)貨黃金一度上沖至3373.92美元／盎司。

與此同時(shí)，高頻數(shù)據(jù)顯示的美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況也不樂(lè)觀。上周四（9月11日）的數(shù)據(jù)顯示，在截至9月6日的當(dāng)周，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得26.3萬(wàn)人，不僅高于市場(chǎng)預(yù)期的23.56萬(wàn)人水平，也創(chuàng)下了近四年的最高水平。

勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟，也開始影響美國(guó)的消費(fèi)者信心。美國(guó)密歇根大學(xué)9月12日發(fā)布的初步調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月份消費(fèi)者信心指數(shù)初值為55.4，較8月份下降4.8%，同比下降21%。

與勞動(dòng)力市場(chǎng)的下滑形成對(duì)比的是，美國(guó)通脹形勢(shì)卻在反彈。上周四（9月11日）公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)稍微超預(yù)期，整體CPI月率錄得0.4%，為1月以來(lái)新高，高于市場(chǎng)預(yù)期和前值的0.3%；年率錄得2.9%，符合市場(chǎng)預(yù)期，較前值2.7%有所上升。核心CPI月率和年率均符合預(yù)期，保持穩(wěn)定，但長(zhǎng)期通脹預(yù)期則連升兩月。

綜合分析，面對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟，粘性的通脹預(yù)期并沒(méi)有阻擋市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注。雖然市場(chǎng)已經(jīng)基本消化了9月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，但是否會(huì)出現(xiàn)意外的50個(gè)基點(diǎn)的降息，以及年底前美聯(lián)儲(chǔ)將降息幾次、降息幅度多大，已經(jīng)成為市場(chǎng)新的關(guān)注點(diǎn)。

地緣政治沖突升級(jí)，避險(xiǎn)情緒升溫

在美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息預(yù)期繼續(xù)打擊市場(chǎng)對(duì)美元資產(chǎn)信心，進(jìn)而推高金價(jià)的同時(shí)，地緣局勢(shì)擾動(dòng)再起，則構(gòu)成了黃金沖高的另一支點(diǎn)。

在中東，上周二（9月9日），以色列軍方對(duì)在卡塔爾的巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運(yùn)動(dòng)（哈馬斯）高層成員發(fā)動(dòng)“精準(zhǔn)打擊”。這是新一輪巴以沖突爆發(fā)近兩年來(lái)，以色列首次將打擊范圍延伸至美國(guó)盟友卡塔爾。據(jù)外媒統(tǒng)計(jì)，除了卡塔爾之外，以色列在短短的72小時(shí)內(nèi)還對(duì)黎巴嫩、敘利亞、突尼斯、也門和巴勒斯坦發(fā)動(dòng)了襲擊，造成大量人員傷亡和基礎(chǔ)設(shè)施破壞。

在東歐，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9日夜間，大量無(wú)人機(jī)進(jìn)入波蘭領(lǐng)空，波軍方緊急動(dòng)用本國(guó)和北約防空系統(tǒng)，擊落部分無(wú)人機(jī)并關(guān)閉相關(guān)空域和多座機(jī)場(chǎng)。

但對(duì)于此次波蘭無(wú)人機(jī)事件，各方態(tài)度卻明顯不同。歐洲領(lǐng)導(dǎo)人強(qiáng)烈譴責(zé)了這次無(wú)人機(jī)入侵，并要求對(duì)俄羅斯實(shí)施新的制裁。俄羅斯表示，其部隊(duì)在入當(dāng)時(shí)正在攻擊烏克蘭，無(wú)意攻擊波蘭境內(nèi)的任何目標(biāo)。特朗普周四在華盛頓告訴記者：“這可能是一次失誤。”

整體來(lái)看，地緣局勢(shì)雖然總體上趨于緩和，但距離和平依然遙遠(yuǎn)。這也為黃金市場(chǎng)時(shí)不時(shí)帶來(lái)提振。

持倉(cāng)現(xiàn)分歧 金價(jià)新一輪漲勢(shì)能否延續(xù)？

在市場(chǎng)基本消化美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的情況下，面對(duì)本周議息會(huì)議聲明和“點(diǎn)陣圖”的不確定性，黃金市場(chǎng)短線分歧有所增加。

從持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，高頻數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日當(dāng)周，芝加哥商業(yè)交易所（CME）黃金未平倉(cāng)合約當(dāng)周增加 28615手，至529772手。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至9月9日當(dāng)周，COMEX黃金期貨投機(jī)性凈多頭頭寸減少2445手至166417手。另外，在ETF方面，在截至9月12日當(dāng)周，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的黃金持倉(cāng)量也減少了7.17噸，總持倉(cāng)回落至974.8噸。

技術(shù)上，金價(jià)短期阻力位于3677-3700美元／盎司，如突破，將測(cè)試3730-3783的阻力區(qū)域，中期目標(biāo)指向4000美元／盎司關(guān)口。下方支撐先看3610-3570美元／盎司區(qū)域，關(guān)鍵支撐則在3550-3530美元／盎司區(qū)域。

國(guó)內(nèi)方面，滬金主連（AU2510）突破830-840元／克阻力區(qū)域，將測(cè)試850-871元／克阻力區(qū)域，關(guān)鍵阻力887-897元／克區(qū)域；支撐825-810元／克支撐區(qū)域，關(guān)鍵支撐805-800元／克區(qū)域。

滬銀主連（AG2510）合約進(jìn)入10000-13000元／千克阻力區(qū)域，短期阻力10300-10700元／千克；支撐關(guān)注9900-9700元／千克，關(guān)鍵支撐9350-9250元／千克。

（作者：李躍鋒，北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心研究員）

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編輯：吳鄭思

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