【讀財(cái)報(bào)】乳品行業(yè)半年報(bào)：盈利承壓 妙可藍(lán)多、三元股份利潤增幅居前

新華財(cái)經(jīng)北京9月15日電 新華財(cái)經(jīng)和面包財(cái)經(jīng)研究員梳理公開資料顯示，A股申萬三級行業(yè)分類為乳品的19家企業(yè)2025年上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收965.59億元、歸母凈利潤83.26億元，同比分別變動(dòng)2.06%、-3.11%。

伊利股份、光明乳業(yè)、新乳業(yè)的營收規(guī)模居前，騎士乳業(yè)、佳禾食品的營收同比增速超過10%。歸母凈利潤方面，伊利股份實(shí)現(xiàn)利潤72億元，與其他企業(yè)拉開較大差距，盈利超過1億元的企業(yè)中，妙可藍(lán)多、三元股份、新乳業(yè)的利潤同比增幅超過30%。

毛利率方面，A股19家乳品企業(yè)2025年上半年平均毛利率約25.34%、中位數(shù)為26.17%，同比均出現(xiàn)小幅下滑。其中，貝因美上半年毛利率達(dá)45.27%，陽光乳業(yè)、伊利股份、均瑤健康超過32%。

營收總額同比上升2.06% 光明乳業(yè)、伊利股份利潤下滑

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，A股申萬三級行業(yè)分類為乳品的19家企業(yè)2025年上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收965.59億元，同比增長2.06%；歸母凈利潤83.26億元，同比下降3.11%。

圖1：乳品企業(yè)近年上半年?duì)I收、歸母凈利潤

伊利股份、光明乳業(yè)、新乳業(yè)的營收規(guī)模居前，2025年上半年分別實(shí)現(xiàn)收入619.33億元、124.72億元、55.26億元。增速方面，騎士乳業(yè)、佳禾食品的增速超過10%，三元股份、皇氏集團(tuán)等12家公司收入同比下滑。

圖2：乳品企業(yè)2025年上半年?duì)I收

歸母凈利潤方面，伊利股份實(shí)現(xiàn)利潤72億元，與其他企業(yè)拉開較大差距，西部牧業(yè)、莊園牧場等4家公司上半年錄得虧損。盈利超過1億元的企業(yè)中，妙可藍(lán)多、三元股份、新乳業(yè)的利潤同比增幅超過30%，光明乳業(yè)、伊利股份利潤分別下滑22.53%、4.39%。

圖3：乳品企業(yè)2025年上半年歸母凈利潤

數(shù)據(jù)顯示，伊利股份2025年上半年實(shí)現(xiàn)收入619.33億元，同比上升3.37%；歸母凈利潤72億元，同比下滑4.39%；扣非后歸母凈利潤70.16億元，同比增長31.78%。財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司的營業(yè)外支出從去年同期的5231.85萬元升至3.55億元，主要是由于對外捐贈(zèng)大幅增加所致。

超三成公司毛利率超過30%貝因美上半年毛利率居首

毛利率方面，A股19家乳品企業(yè)2025年上半年平均毛利率約25.34%，同比下滑0.84個(gè)百分點(diǎn)；毛利率中位數(shù)為26.17%，同比下降0.53個(gè)百分點(diǎn)。2025年二季度，乳品企業(yè)平均毛利率為25.7%，中位數(shù)為26.36%。

具體來看，貝因美上半年毛利率位居第一，達(dá)45.27%，陽光乳業(yè)、伊利股份、均瑤健康超過32%，騎士乳業(yè)、佳禾食品、西部牧業(yè)不足15%。其中，莊園牧場的毛利率同比增長13.69個(gè)百分點(diǎn)，騎士乳業(yè)、海融科技的毛利率同比下滑超11個(gè)百分點(diǎn)。

圖4：乳品企業(yè)2025年上半年毛利率

貝因美上半年實(shí)現(xiàn)收入13.55億元，同比下降4.37%；歸母凈利潤0.74億元，同比上漲43.68%；毛利率達(dá)45.27%，同比增長3.45個(gè)百分點(diǎn)。公司表示，毛利率上漲主要系本期部分原料價(jià)格下降，導(dǎo)致毛利率同比上升7.17個(gè)百分點(diǎn)。

西部牧業(yè)上半年業(yè)績在同類企業(yè)中表現(xiàn)欠佳，營收同比下滑12.45%，虧損規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，毛利率同比下滑2.78個(gè)百分點(diǎn)至8.42%。

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編輯：胡晨曦

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