每日機構(gòu)分析：8月11日

標(biāo)普全球：美國通脹壓力或加劇，CPI數(shù)據(jù)將驗證7月價格走勢

高盛：美國企業(yè)業(yè)績敏感度增強，關(guān)稅影響溫和

三菱日聯(lián)：新興亞洲貨幣下半年有望受益于美元疲軟

荷蘭國際：俄烏沖突?；鸹蛱嵴駳W元表現(xiàn)

瑞銀：日本政治不確定性增加，影響日本央行加息

【機構(gòu)分析】

標(biāo)普全球指出，盡管近期美國實施的關(guān)稅措施，包括8月7日推行的新一輪加征關(guān)稅以及對100%芯片關(guān)稅的威脅，預(yù)示著通脹壓力可能加劇，但美國第二季度的整體消費者物價漲幅依然維持在3.0%以下。2025年下半年美國通脹率可能出現(xiàn)上升趨勢。因此，即將發(fā)布的CPI數(shù)據(jù)將幫助驗證7月份價格是否已經(jīng)開始加速上漲。

花旗銀行策略師表示，過去幾周，該行衍生品交易部門觀察到資產(chǎn)管理客戶對做空iShares指數(shù)及垃圾債基準(zhǔn)相關(guān)產(chǎn)品的興趣顯著上升。此類需求的增長可能表明，宏觀投資者已對市場未來走向形成明確預(yù)期，或正在積極對沖風(fēng)險資產(chǎn)上漲帶來的潛在波動。投資者對信用風(fēng)險進行對沖的行為，反映出市場普遍預(yù)期未來三個月內(nèi)股市可能出現(xiàn)一定程度的回調(diào)。

高盛交易員表示，標(biāo)普500指數(shù)成分股在財報日的實際波動首次超過期權(quán)市場的隱含波動率，表明市場對企業(yè)業(yè)績反應(yīng)更加敏感和劇烈。“特朗普關(guān)稅”對通脹有顯著影響，但剔除關(guān)稅后，美國經(jīng)濟本身的通脹動能溫和。當(dāng)前市場焦點在于就業(yè)、消費數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲降息步伐。

三菱日聯(lián)金融集團外匯策略師表示，預(yù)計新興亞洲貨幣將受益于下半年美元疲軟。尤其是那些國內(nèi)市場驅(qū)動、收益率相對較高的經(jīng)濟體，可能更有機會從美元疲軟中獲益。

高盛研究顯示，截至目前，美國企業(yè)已承擔(dān)了唐納德·特朗普關(guān)稅的大部分成本，約占比64%；美國消費者承擔(dān)了約22%，外國出口商則承擔(dān)了約14%。若近期加征的關(guān)稅延續(xù)以往的轉(zhuǎn)嫁模式，消費者承擔(dān)的成本比例將大幅上升至67%，而企業(yè)承擔(dān)的比例將驟降至10%以下，外國出口商的負擔(dān)則可能上升至25%。隨著關(guān)稅成本逐步向消費者轉(zhuǎn)嫁，美國通脹壓力將回升。該行預(yù)計，到2025年12月，核心PCE（個人消費支出）物價指數(shù)同比將升至3.2%，高于當(dāng)前水平。

三菱日聯(lián)金融集團分析指出，如果美國的關(guān)稅言論落實為長期50%的制裁措施，美元兌印度盧比（USD/INR）匯率可能會在2026年6月前飆升至89.5，這將比當(dāng)前的87.6水平再下跌2.2%，形成歷史級別的單邊貶值行情。印度盧比可能成為亞洲表現(xiàn)最差的貨幣。首輪25%的關(guān)稅已經(jīng)嚴重影響了印度的出口行業(yè)，而8月底進一步加征的關(guān)稅預(yù)計會引發(fā)資本外逃，外資行預(yù)測這將使印度GDP增速減少約1個百分點。當(dāng)前87.6的匯率水平隱藏著高風(fēng)險。期權(quán)市場的數(shù)據(jù)顯示，1年期隱含波動率躍升至12.8%，這一數(shù)值是泰銖的2.3倍，顯示出市場對印度盧比的高度不確定性。然而，由于印度央行的市場干預(yù)，做空盧比的成本已降至三年來的最低點。

荷蘭國際集團分析師指出，美國總統(tǒng)特朗普與俄羅斯總統(tǒng)普京就俄烏沖突舉行的峰會可能對歐元產(chǎn)生影響。如果未來幾周內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)?；穑瑲W元有望表現(xiàn)良好，尤其是相對于美元、日元和瑞士法郎。自8月初以來，市場對俄烏可能休戰(zhàn)的預(yù)期已促使原油價格下跌。然而，由于談判結(jié)果存在較大的不確定性，加上最近G10貨幣對于烏克蘭沖突的敏感度有所下降，這些因素可能會限制上述情況下歐元的積極變動。若俄烏沖突得到解決，將為歐元提供支撐，特別是在當(dāng)前復(fù)雜的地緣政治背景下，任何和平進展都可能改變市場的風(fēng)險情緒，并對相關(guān)貨幣對產(chǎn)生影響。

瑞銀分析師指出，日本首相石破茂因執(zhí)政黨自民黨在選舉中的失利而面臨辭職壓力，這增加了政治不確定性，可能延長政策癱瘓狀態(tài)，并影響明年預(yù)算編制及央行加息時機。若自民黨在9月啟動黨首選舉不會感到意外，但政治不確定性短期內(nèi)難以解決。

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編輯：馬萌偉

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