高盛：全球投資、制造業(yè)就業(yè)、支出以及整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)均保持堅(jiān)挺

德意志銀行：美國關(guān)稅上調(diào)與就業(yè)數(shù)據(jù)不佳或觸發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂

天利投資：美國通脹趨穩(wěn)但存上升風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議前持觀望態(tài)度

凱投宏觀：法國借貸成本或超意大利，2025年底10年期國債收益率或達(dá)3.75%

【機(jī)構(gòu)分析】

凱投宏觀表示，預(yù)計(jì)法國政府的借貸成本不久將超過意大利。預(yù)計(jì)到2025年底，法國10年期國債收益率將升至3.75%。意大利10年期國債收益率預(yù)計(jì)將維持在3.50%左右。

瑞銀認(rèn)為，短期美債占可流通債務(wù)比重的快速擴(kuò)張階段已經(jīng)過去?！禛ENIUS法案》可能引發(fā)短期美債市場的新一輪增長，因其規(guī)定穩(wěn)定幣發(fā)行方必須以100%優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為儲(chǔ)備，其中包括：美元現(xiàn)鈔、短期美國國債、受保存款機(jī)構(gòu)存款、短期國債回購協(xié)議（Repo）。

天利投資分析稱，盡管美國的通貨膨脹狀況仍然相對溫和，但它似乎已經(jīng)穩(wěn)定在美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)之上。近期的風(fēng)險(xiǎn)傾向于通脹進(jìn)一步上升。在9月17日議息會(huì)議之前，現(xiàn)有的數(shù)據(jù)可以讓美聯(lián)儲(chǔ)對7月和8月的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）采取一種“觀望”的態(tài)度。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將深入理解關(guān)稅對通脹的影響，并廣泛收集有關(guān)勞動(dòng)力市場軟化情況的更多信息。

高盛表示，全球投資、制造業(yè)就業(yè)、支出以及整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)均保持堅(jiān)挺。盡管面臨一些不確定性和挑戰(zhàn)，全球經(jīng)濟(jì)的基本面仍然穩(wěn)健。全球貿(mào)易保持活躍，顯示出國際貿(mào)易的持續(xù)性和重要性。大西洋兩岸的股票市場實(shí)現(xiàn)了顯著反彈，并創(chuàng)下了歷史新高。這反映了投資者對經(jīng)濟(jì)前景的信心增強(qiáng)以及市場情緒的積極變化。從歐洲到亞洲，多地的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期都被上調(diào)。這意味著國際社會(huì)對這些地區(qū)未來經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)持樂觀態(tài)度，預(yù)計(jì)會(huì)有更好的經(jīng)濟(jì)成果。

穆迪分析指出，日本參議院選舉的結(jié)果可能會(huì)阻礙政府在后疫情時(shí)代推進(jìn)財(cái)政整頓的努力。石破茂領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政聯(lián)盟需要與其他黨派進(jìn)行立法協(xié)商，這增加了為滿足在野黨訴求而實(shí)施財(cái)政擴(kuò)張政策的可能性。鑒于日本公眾對通脹的擔(dān)憂，政府可能通過增加支出來緩解生活成本上升的壓力。盡管如此，日本執(zhí)政聯(lián)盟仍具有足夠的優(yōu)勢以避免對消費(fèi)稅政策做出重大調(diào)整。目前日本各在野黨提出的訴求范圍廣泛，從有時(shí)限的有限減稅到徹底廢除消費(fèi)稅不等。消費(fèi)稅調(diào)整對信用評級(jí)的影響將取決于其具體范圍、幅度以及持續(xù)性。如果日本財(cái)政赤字持續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致本已高企的債務(wù)負(fù)擔(dān)進(jìn)一步惡化，這可能引發(fā)評級(jí)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。穆迪此前已經(jīng)對此進(jìn)行了警示。

德意志銀行策略師表示，如果美國8月1日確認(rèn)提高關(guān)稅，且伴隨令人失望的就業(yè)報(bào)告，可能會(huì)迅速引發(fā)對美國經(jīng)濟(jì)衰退的新一輪擔(dān)憂。高關(guān)稅容易引起廣泛的報(bào)復(fù)措施，增加國際緊張局勢。當(dāng)前長期美債收益率處于較高水平，任何波動(dòng)都可能導(dǎo)致進(jìn)入“問題區(qū)域”，重新引發(fā)對財(cái)政政策的擔(dān)憂。包括美聯(lián)儲(chǔ)利率決定、美國財(cái)政部季度再融資公告及第二季度GDP數(shù)據(jù)發(fā)布，這些都可能影響市場情緒和流動(dòng)性。盡管存在推遲關(guān)稅截止日期或達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的可能性，但鑒于市場低估了新關(guān)稅的風(fēng)險(xiǎn)，月底仍被視為一個(gè)關(guān)鍵的事件風(fēng)險(xiǎn)期。在一年中市場流動(dòng)性較低的時(shí)候，任何突發(fā)事件都有可能加劇市場的波動(dòng)性。

Aramea資產(chǎn)管理公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美國債務(wù)的可持續(xù)性問題可能成為下半年市場討論的核心話題。由于債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂，長期美債收益率面臨上漲的風(fēng)險(xiǎn)?！按蠖婪ò浮钡纫蛩貙?dǎo)致美國短期內(nèi)債務(wù)顯著增加。當(dāng)前，美國國債收益率在各個(gè)期限普遍呈現(xiàn)上升趨勢，尤其是長期收益率。Tradeweb的數(shù)據(jù)顯示，10年期美債收益率上升了2個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到了4.392%。

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編輯：馬萌偉

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