新華財(cái)經(jīng)北京6月27日電? 美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月美國(guó)消費(fèi)者支出出現(xiàn)意外下降，這主要是由于前期為規(guī)避關(guān)稅而提前采購(gòu)汽車(chē)等商品的提振效應(yīng)消退，同時(shí)月度通脹增幅維持溫和態(tài)勢(shì)。消費(fèi)者支出作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的關(guān)鍵支柱，占比超過(guò)三分之二，在4月實(shí)現(xiàn)0.2%的增長(zhǎng)后，5月卻意外下降0.1%，該數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)期的微升0.1%形成反差。?

圖為：美國(guó)可支配個(gè)人收入、支出和儲(chǔ)蓄變化 來(lái)源：BEA

美國(guó)總統(tǒng)推行的廣泛關(guān)稅政策極大地?cái)_亂了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。企業(yè)和家庭為避免關(guān)稅導(dǎo)致的價(jià)格上漲，提前進(jìn)口和購(gòu)置商品，這一行為使得經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)嚴(yán)重失真。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家警示稱(chēng)，這種因關(guān)稅引發(fā)的數(shù)據(jù)扭曲可能需要較長(zhǎng)時(shí)間才能從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中完全消除。例如，第一季度美國(guó)貨物貿(mào)易逆差達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，進(jìn)口的大幅激增導(dǎo)致該季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值年化下降0.5%，其中大部分原因可歸結(jié)于此。而上季度，消費(fèi)者支出近乎停滯，即便在家庭提前采購(gòu)商品的推動(dòng)下，增長(zhǎng)依舊乏力，家庭在服務(wù)方面的支出也有所減少，使得消費(fèi)者支出增長(zhǎng)率僅為0.5%，創(chuàng)下自2020年第二季度以來(lái)的最慢增速。?

此次公布的數(shù)據(jù)預(yù)示著第二季度消費(fèi)者支出可能繼續(xù)維持緩慢增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。不過(guò)，消費(fèi)者支出疲軟與通脹并存的局面，不太可能促使美聯(lián)儲(chǔ)在7月就重啟降息舉措。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾本周向立法者表示，美國(guó)央行需要更多時(shí)間來(lái)全面評(píng)估關(guān)稅對(duì)價(jià)格產(chǎn)生的影響，之后才會(huì)考慮是否降息。?

從物價(jià)指數(shù)來(lái)看，個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)在5月上漲了0.1%，與4月漲幅相同。在截至5月的過(guò)去12個(gè)月里，PCE通脹率從4月的2.2%攀升至2.3%。剔除食品和能源等波動(dòng)較大的成分后，核心PCE價(jià)格指數(shù)上月上漲了0.2%，而4月核心PCE通脹率漲幅僅為0.1%。在過(guò)去12個(gè)月中，截至5月，核心通脹率從4月的2.6%上升至2.7%。美聯(lián)儲(chǔ)密切關(guān)注PCE價(jià)格指標(biāo)，以努力實(shí)現(xiàn)其2%的通脹目標(biāo)。?

同時(shí)，經(jīng)通脹調(diào)整后，5月個(gè)人消費(fèi)支出實(shí)際下降了0.3%。而5月份個(gè)人收入出現(xiàn)自2021年以來(lái)的最大跌幅，主要源于政府轉(zhuǎn)移支付的減少，但工資連續(xù)第二個(gè)月增長(zhǎng)0.4%，顯示出一定的韌性，不過(guò)消費(fèi)者儲(chǔ)蓄率已降至4.5%。

圖為：美國(guó)5月PCE商品和服務(wù)分項(xiàng)數(shù)據(jù)? 來(lái)源：BEA

圖為：美國(guó)5月個(gè)人收入及相關(guān)指標(biāo) 來(lái)源：BEA

具體數(shù)據(jù)如下：?

個(gè)人收入：2025年5月減少109.6億美元，按月率計(jì)算為0.4%。?

可支配個(gè)人收入（DPI）：即個(gè)人收入減去當(dāng)前個(gè)人稅款后，減少125.0億美元，降幅為0.6%。?

個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）：減少29.3億美元，降幅0.1%。?

個(gè)人支出總額：包括PCE、個(gè)人利息支付和個(gè)人當(dāng)前轉(zhuǎn)移支付，減少27.6億美元。?

個(gè)人儲(chǔ)蓄：在2025年5月達(dá)到1.01萬(wàn)億美元，個(gè)人儲(chǔ)蓄率為4.5%，即個(gè)人儲(chǔ)蓄占可支配個(gè)人收入的比例。?

財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Forexlive速評(píng)美國(guó)5月PCE數(shù)據(jù)稱(chēng)，從幾個(gè)方面來(lái)看，這不是一份很好的報(bào)告。核心PCE比預(yù)期更熱。收入和支出疲軟，符合一些企業(yè)的評(píng)論。

個(gè)人收入減少主要?dú)w因于政府對(duì)個(gè)人社會(huì)福利的降低以及農(nóng)場(chǎng)主收入下滑，不過(guò)私人薪資和服務(wù)生產(chǎn)行業(yè)的工資增長(zhǎng)在一定程度上起到了抵消作用。PCE的減少體現(xiàn)為商品支出減少49.2億美元，而服務(wù)支出增加19.9億美元。?

整體而言，美國(guó)消費(fèi)者支出在5月的表現(xiàn)暗示著特朗普政府經(jīng)濟(jì)政策帶來(lái)的不確定性正持續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，后續(xù)投資者需緊密關(guān)注消費(fèi)者支出動(dòng)態(tài)以及通脹走勢(shì)對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的影響，以便及時(shí)調(diào)整投資策略。

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編輯：王姝睿

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