新華財經(jīng)北京6月27日電（王菁）現(xiàn)代金融業(yè)是澳門經(jīng)濟(jì)適度多元化的重點產(chǎn)業(yè)，其中債券市場擔(dān)當(dāng)重要突破口。打造中葡金融服務(wù)平臺、加快培育債券市場、創(chuàng)新制度安排、豐富特色債券品種、促進(jìn)金融體系制度建設(shè)......越來越明晰的政策導(dǎo)向為澳門債券市場快速成長不斷增添動力。

6月27日，中華（澳門）金融資產(chǎn)交易股份有限公司（簡稱“MOX澳交所”）宣布推出澳門科技創(chuàng)新債券（簡稱“澳門科創(chuàng)債”），并對澳門首個《澳門科創(chuàng)債認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)（試行）》（以下簡稱“《認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)》”）進(jìn)行公布和推介。同日，MOX澳交所還發(fā)起成立澳門科創(chuàng)債認(rèn)證委員會（簡稱“委員會”），機(jī)構(gòu)成員涵蓋科技、法律、金融等專業(yè)領(lǐng)域的專家。

業(yè)內(nèi)人士指出，在內(nèi)地債券市場“科技板”正式推出并運(yùn)行近兩個月之際，澳門金融基礎(chǔ)設(shè)施積極推動和公布系列協(xié)同舉措，彰顯金融支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域跨境融資的重要意義?！墩J(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)》明確各類科技領(lǐng)域發(fā)行人的量化標(biāo)準(zhǔn)、優(yōu)化上市審批流程，將有效提升科創(chuàng)債的審批效率，并有助于引導(dǎo)更多科創(chuàng)主體到澳門發(fā)債。

“科創(chuàng)興債”——側(cè)重培育期“孵化支持” 差異化定位將集聚更多跨境主體?

“科技創(chuàng)新是人類社會發(fā)展的重要引擎，能夠催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能，是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素?！?/p>

作為澳門科創(chuàng)債認(rèn)證委員會的聘任委員，安融（香港）信用評級有限公司董事局主席周沅帆對新華財經(jīng)表示，“澳門大力發(fā)展科技創(chuàng)新債券，是服務(wù)和做好金融‘五篇大文章’的重要部分。目前，赴澳門發(fā)行債券的境內(nèi)企業(yè)越來越多，為澳門債券市場的快速擴(kuò)容提供了眾多優(yōu)質(zhì)主體。同時，澳門金融市場的國際化制度和流程又反過來促進(jìn)和提高了境內(nèi)企業(yè)的‘走出去’水平，二者相得益彰。”

從《認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)》內(nèi)容來看，其主要涵蓋對澳門科創(chuàng)債發(fā)行主體范圍、募集資金用途等關(guān)鍵要素的要求。澳門科創(chuàng)債是指在MOX澳交所上市的、用于支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)展的債券。發(fā)行主體包括科技型企業(yè)、科創(chuàng)領(lǐng)域投資機(jī)構(gòu)、科創(chuàng)孵化支持類企業(yè)、商業(yè)銀行、證券公司、金融資產(chǎn)投資公司等主體。

“《認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)》既是完善本地科創(chuàng)金融生態(tài)的關(guān)鍵一步，又是主動對接內(nèi)地、打通跨境債券流通的前置條件，”在周沅帆看來，澳門科創(chuàng)債券領(lǐng)域迎來規(guī)?？焖僭鲩L的離岸市場和豐富的政策紅利，后續(xù)有望通過《認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)》引導(dǎo)更多資源聚焦科創(chuàng)主體。當(dāng)然，也需要進(jìn)一步細(xì)化科創(chuàng)債券分類標(biāo)準(zhǔn)、豐富擔(dān)保品等風(fēng)險管理工具，以不斷提升市場深度。

在發(fā)行主體方面，《認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)》體現(xiàn)了嚴(yán)格篩選與分層管理原則。一是主體資質(zhì)須嚴(yán)格滿足“認(rèn)證科技企業(yè)”要求。截至2025年4月底，僅41家企業(yè)獲得澳門科技企業(yè)認(rèn)證。發(fā)行主體限定為在澳實際經(jīng)營滿1年，主營業(yè)務(wù)屬高新技術(shù)領(lǐng)域（如集成電路、生物醫(yī)藥等）以及研發(fā)投入、創(chuàng)新能力經(jīng)官方評審委員會審核的發(fā)債企業(yè)。二是為跨境主體提供債券融資的專門通道。橫琴合作區(qū)注冊企業(yè)在同步滿足國家發(fā)改委《企業(yè)中長期外債審核登記管理辦法》和澳門《認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)》的“琴澳雙合規(guī)”要求下，可在澳門發(fā)行債券。

在募資投向方面，《認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)》體現(xiàn)了強(qiáng)約束與場景擴(kuò)展性。一是對資金用途作出“100%用于技術(shù)研發(fā)或成果轉(zhuǎn)化”的硬性要求，資金必須全部投向技術(shù)研發(fā)（如中醫(yī)藥、空間科學(xué)研究等）、成果轉(zhuǎn)化（如中成藥注冊、衛(wèi)星數(shù)據(jù)應(yīng)用等）或者數(shù)字化基建（如區(qū)塊鏈平臺）。二是實行穿透式披露機(jī)制，《認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)》要求季度披露研發(fā)進(jìn)展與成果轉(zhuǎn)化率，以避免資金挪用。

“政策設(shè)計在支持科技創(chuàng)新與適配本地市場特點之間進(jìn)行了精細(xì)平衡。其中，篩選嚴(yán)格性有利于避免泛科技化，即確保發(fā)債企業(yè)具備真實的技術(shù)能力?！敝茔浞a(bǔ)充道。

同時，業(yè)內(nèi)普遍對發(fā)行主體當(dāng)中的“科創(chuàng)孵化支持類企業(yè)”關(guān)注頗多，認(rèn)為與內(nèi)地目前“科技板”當(dāng)中的主體不完全一致。對此，周沅帆解釋稱，“科創(chuàng)孵化支持類企業(yè)”單列，本質(zhì)是以金融手段補(bǔ)產(chǎn)業(yè)短板的務(wù)實策略，有利于澳門吸引孵化機(jī)構(gòu)集聚，解決科技成果“最初一公里”轉(zhuǎn)化難題。

公開資料顯示，“科創(chuàng)孵化支持類企業(yè)”指的是為科創(chuàng)企業(yè)提供關(guān)鍵支撐服務(wù)的平臺型主體，主要包括科技孵化器運(yùn)營商以及知識產(chǎn)權(quán)與技術(shù)服務(wù)商兩大類型企業(yè)。其中，科技孵化器運(yùn)營商需獲中國人民共和國工信部“標(biāo)準(zhǔn)級”或“卓越級”孵化器認(rèn)證。知識產(chǎn)權(quán)與技術(shù)服務(wù)商是從事專利運(yùn)營和技術(shù)經(jīng)紀(jì)，同時具備跨境技術(shù)轉(zhuǎn)化能力，尤其是銜接內(nèi)地與大灣區(qū)資源的專業(yè)機(jī)構(gòu)。

周沅帆進(jìn)一步表示，澳門正處于科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)培育期，2023年才啟動科技企業(yè)認(rèn)證，需優(yōu)先建設(shè)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，也就是孵化器與技術(shù)交易平臺，為技術(shù)型企業(yè)提供生存土壤。同時，相關(guān)安排還可以與內(nèi)地形成錯位和協(xié)同。內(nèi)地科技板聚焦成熟企業(yè)，發(fā)行人以大型科創(chuàng)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)為主；而澳門定位“孵化支持”，通過孵化器發(fā)行債券，資金用于培育早期項目。

另據(jù)新華財經(jīng)了解，當(dāng)前澳門對孵化支持類企業(yè)提供激勵，如在財政補(bǔ)貼方面，提供債券發(fā)行費(fèi)用最高50%的補(bǔ)貼；在跨境便利方面，QFLP（合格境外有限合伙人）試點允許外資通過孵化器投資內(nèi)地項目。

此外，談及或?qū)?yōu)先獲益的主體，周沅帆認(rèn)為主要包括五類：一是獲得澳門認(rèn)證的科創(chuàng)企業(yè)，如人工智能、生物醫(yī)藥領(lǐng)域企業(yè)，可優(yōu)先享受發(fā)行通道及補(bǔ)貼。二是科創(chuàng)孵化支持類機(jī)構(gòu)，包括科技孵化器和技術(shù)交易平臺，其債券募資可用于在孵項目知識產(chǎn)權(quán)證券化，享受QFLP綠色通道。三是跨境技術(shù)轉(zhuǎn)化企業(yè)，橫琴注冊企業(yè)借助澳門市場發(fā)債，可以疊加琴澳雙向財政補(bǔ)貼，降低融資成本，募集資金可以用于連接內(nèi)地與葡語系國家的技術(shù)轉(zhuǎn)化。四是綠色技術(shù)企業(yè)，符合中歐《共同分類目錄》的綠色項目可吸引國際ESG資金，享受跨境認(rèn)證便利。五是市場化轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，可通過科創(chuàng)債募集資金投向硬科技領(lǐng)域（新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥），形成“債股聯(lián)動”模式。

“蓮花盛開”——發(fā)揮中葡平臺獨特優(yōu)勢 以特色債券撬動“澳門通道”價值

隨著金融市場對外開放水平不斷提升，疊加全球市場環(huán)境快速變化，我國離岸債券市場發(fā)展呈現(xiàn)多樣化新趨勢。

其中，基于區(qū)位和制度優(yōu)勢，結(jié)合現(xiàn)實的金融基建條件，以及與鄰近地區(qū)錯位發(fā)展等因素，澳門特別行政區(qū)政府近年來選擇以債券市場為重要切入點，并在《澳門特別行政區(qū)經(jīng)濟(jì)適度多元發(fā)展規(guī)劃（2024—2028年）》當(dāng)中，將“加快培育債券市場”列為澳門這五年發(fā)展現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)的主要任務(wù)。

據(jù)新華財經(jīng)獲悉，截至2025年6月25日，MOX澳交所發(fā)行上市債券總規(guī)模已達(dá)9525億澳門元，其中，以人民幣計價的債券規(guī)模近4000億澳門元，占總規(guī)模約41.7%。

澳門金融管理局代主席劉杏娟表示，“澳門債券市場以構(gòu)建集聚優(yōu)質(zhì)發(fā)行主體和多元化投資者群體的離岸債券市場為目標(biāo)，歷經(jīng)六年已初具規(guī)模，市場參與者和債券品種日益多元，基建設(shè)施和制度環(huán)境不斷完善，并正加強(qiáng)與其他地區(qū)市場的互聯(lián)互通。未來，澳門CSD系統(tǒng)將全面自主升級，為國際投資者提供參與澳門債券市場的便利渠道?！?/p>

南光（集團(tuán)）有限公司兼MOX澳交所董事長傅建國指出，立足澳門“一中心、一平臺、一基地”的發(fā)展定位，MOX澳交所始終堅守服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、助力多元產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初心使命，通過完善金融基礎(chǔ)設(shè)施、豐富產(chǎn)品體系、提升服務(wù)效能，為澳門債券市場的繁榮發(fā)展注入新動能。以綠色、產(chǎn)業(yè)、科技為錨點，打造獨具特色的債券市場，譜寫現(xiàn)代金融的“澳門范式”。

“本地金融機(jī)構(gòu)依托監(jiān)管部門和行業(yè)協(xié)會等，助力澳門債券市場建設(shè)。在業(yè)務(wù)發(fā)展的過程中，金融機(jī)構(gòu)與監(jiān)管部門、金融基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)建立了高效信息溝通機(jī)制，加強(qiáng)了澳門基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、債券交易流程優(yōu)化等方面的合作?！敝袊?a href="http://www.bikesterus.com/quote/stockdetail/index.html?code=601398.SS&codeName=工商銀行&type=5&crumb=股票,工商銀行&announ=lc" target="_blank" style="color:#3875B0;">工商銀行（澳門）股份有限公司行政總裁牛建軍在此前接受新華財經(jīng)專訪時談及，工銀澳門見證了澳門本地債券市場許多重要里程碑時刻，也參與了眾多本地標(biāo)志性債券的發(fā)行，深刻體會到市場的活力與潛力。

“發(fā)展”是永恒主題，“機(jī)遇”是關(guān)鍵詞匯，“共贏”是不變態(tài)度。在構(gòu)建澳門現(xiàn)代金融業(yè)的宏大背景之下，“互聯(lián)互通”一詞被頻繁提及，也被生動地詮釋著它的廣博涵義。

澳門國際銀行股份有限公司董事長黃來志指出，“實際上，從澳門建立債券市場開始，我們就把澳門債券市場理解和定位為‘離岸型’債券市場，像盧森堡一樣，也就是發(fā)行人與投資人均以非澳門主體為主的債券市場。實際上，澳門一直注重發(fā)揮其作為‘自由港’及聯(lián)通內(nèi)地與全球的平臺優(yōu)勢，持續(xù)打造‘離岸型’債券市場，吸引更多全球投資者與優(yōu)質(zhì)發(fā)行人利用澳門債券市場更便利地進(jìn)行投融資，也取得了可喜成果。”

“不謀全局者，不足謀一域?！卑拈T，這片面積雖小但胸懷世界的熱土，積極發(fā)揮中葡平臺獨特優(yōu)勢，在國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則重塑期創(chuàng)造“澳門通道”價值，并強(qiáng)化“模范自貿(mào)區(qū)”的治理示范效應(yīng)。

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編輯：王菁

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