新華財(cái)經(jīng)上海6月26日電（記者 鄧貞）近日，中國(guó)人民銀行等六部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱《意見(jiàn)》），從股權(quán)融資層面釋放出明確有力的政策信號(hào)，為消費(fèi)投資注入強(qiáng)勁動(dòng)能。

“消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)者和投資人迎來(lái)新利好?！倍辔皇茉L投資人士對(duì)記者表示，過(guò)去一段時(shí)間，港股市場(chǎng)涌現(xiàn)多個(gè)消費(fèi)類明星企業(yè)，為一級(jí)市場(chǎng)消費(fèi)投資賽道注入強(qiáng)心針。而《意見(jiàn)》的出臺(tái)，則被業(yè)內(nèi)視為新利好，有望從頂層設(shè)計(jì)層面優(yōu)化消費(fèi)行業(yè)投資與退出途徑，或?qū)⒊蔀橐龑?dǎo)資本回流的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

疏通退出路徑 引入耐心資本

在退出端，《意見(jiàn)》明確支持生產(chǎn)、渠道、終端等消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈上符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過(guò)發(fā)行上市、“新三板”掛牌等方式融資。杭州商旅金融投資有限公司高級(jí)投資經(jīng)理孫苗蔚對(duì)記者表示，《意見(jiàn)》從頂層設(shè)計(jì)層面助力消費(fèi)投資賽道打通退出路徑，能進(jìn)一步提振消費(fèi)投資信心。

在融資端，《意見(jiàn)》著重提出引導(dǎo)社會(huì)資本加大對(duì)服務(wù)消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域投資，通過(guò)長(zhǎng)期資本、耐心資本滿足長(zhǎng)周期消費(fèi)產(chǎn)業(yè)融資需求。鼓勵(lì)有條件的地方利用政府投資基金，以市場(chǎng)化方式參與康養(yǎng)、文旅等消費(fèi)重點(diǎn)項(xiàng)目和數(shù)字、綠色等新型消費(fèi)領(lǐng)域。

母基金研究中心創(chuàng)始人唐勁草對(duì)記者表示，耐心資本的核心價(jià)值在于支持長(zhǎng)周期消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。政策通過(guò)引導(dǎo)政府基金、私募股權(quán)等以“耐心”姿態(tài)投入，并優(yōu)化考核機(jī)制降低流動(dòng)性壓力，從而增強(qiáng)消費(fèi)供給端的韌性和創(chuàng)新力。

“政府投資基金以市場(chǎng)化方式介入康養(yǎng)、文旅、數(shù)字綠色等新消費(fèi)領(lǐng)域，核心價(jià)值在于解決早期項(xiàng)目的融資缺口并降低社會(huì)資本投資風(fēng)險(xiǎn)。不同于傳統(tǒng)補(bǔ)貼，政府基金通過(guò)參股不控股、階段性退出等設(shè)計(jì)，既避免干預(yù)企業(yè)運(yùn)營(yíng)，又能以信用背書吸引市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)跟投?！敝袊?guó)信息協(xié)會(huì)常務(wù)理事、國(guó)研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長(zhǎng)朱克力對(duì)記者舉例稱，康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)前期投入大、回報(bào)周期長(zhǎng)，政府基金可聯(lián)合專業(yè)GP（普通合伙人）設(shè)立細(xì)分領(lǐng)域子基金，通過(guò)分層風(fēng)控機(jī)制優(yōu)先承擔(dān)早期虧損，待項(xiàng)目成熟后向社會(huì)資本讓利退出。這種“共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，讓渡收益”的機(jī)制，能激活社會(huì)資本對(duì)新型消費(fèi)的投入，形成募投管退的良性循環(huán)。

消費(fèi)韌性顯現(xiàn) 資本提振信心

“消費(fèi)賽道回暖的信號(hào)日益清晰，其背后驅(qū)動(dòng)力不僅是政策暖風(fēng)，更是資本對(duì)具備‘抗周期+強(qiáng)現(xiàn)金流’特質(zhì)項(xiàng)目的價(jià)值重估。”朱克力表示，資本正重新審視消費(fèi)項(xiàng)目的核心價(jià)值，偏好轉(zhuǎn)向兩類標(biāo)的：一是社區(qū)餐飲、折扣零售等高頻低客單價(jià)的民生剛需型消費(fèi)，這類企業(yè)通過(guò)數(shù)字化深度改造供應(yīng)鏈，能在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中保持穩(wěn)定現(xiàn)金流；二是AI定制服裝、智能家居等深度融合硬科技的技術(shù)賦能型消費(fèi)，其核心壁壘在于專利技術(shù)而非營(yíng)銷。

朱克力還表示，資本已不再盲目追捧純流量模式，轉(zhuǎn)而要求企業(yè)具備“健康盈利”的基礎(chǔ)，如自有供應(yīng)鏈或核心技術(shù)。6月16日，巴奴國(guó)際控股有限公司（下稱“巴奴火鍋”）向港交所遞交招股說(shuō)明書。巴奴火鍋并未盲目追求規(guī)模快速擴(kuò)張，而是將重心置于保障供應(yīng)鏈完整性、嚴(yán)控產(chǎn)品品質(zhì)、筑牢食品安全防線等，這是巴奴火鍋成功的關(guān)鍵因素之一。

連日來(lái)，江蘇省城市足球聯(lián)賽的火爆，也讓投資人看到了新的消費(fèi)投資機(jī)會(huì)。

“戶外體育、消費(fèi)科技及高質(zhì)價(jià)比品牌等領(lǐng)域正顯現(xiàn)優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)?！睂O苗蔚介紹，為了抓住體育消費(fèi)這一類機(jī)會(huì)，杭州商旅集團(tuán)下屬杭州商旅金投公司、杭州體育發(fā)展集團(tuán)與浙商創(chuàng)投共同設(shè)立了杭州賽會(huì)之城基金，通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作，推動(dòng)杭州賽會(huì)產(chǎn)業(yè)生態(tài)升級(jí)，激活后亞運(yùn)時(shí)代消費(fèi)市場(chǎng)潛力，助力杭州打造“賽會(huì)之城”品牌。

據(jù)悉，杭州賽會(huì)之城基金首期規(guī)模1億元，遠(yuǎn)期規(guī)模5億元，將以“資本聚合+產(chǎn)業(yè)賦能”為核心，聚焦賽事運(yùn)營(yíng)、運(yùn)動(dòng)裝備、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等細(xì)分賽道，目前已儲(chǔ)備多個(gè)擬投項(xiàng)目，預(yù)計(jì)年內(nèi)完成投放。

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編輯：劉潤(rùn)榕

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