凱投宏觀：英國(guó)年初強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭恐難延續(xù)，第二季度GDP表現(xiàn)疲軟

巴克萊：馬來(lái)西亞5月出口意外下滑，增加7月降息預(yù)期

摩根大通：日本米價(jià)飆升刷新紀(jì)錄，顯著影響核心通脹

ING：英國(guó)央行或堅(jiān)持漸進(jìn)式降息策略，8月降息預(yù)期增強(qiáng)

【機(jī)構(gòu)分析】

巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，馬來(lái)西亞5月份的出口出現(xiàn)了意外下滑，這種下滑主要是由于再出口大幅下降以及國(guó)內(nèi)出口持續(xù)疲軟所導(dǎo)致。5月份出口數(shù)據(jù)的惡化增加了馬來(lái)西亞央行在7月份將政策利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)的壓力。盡管如此，巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍維持原先觀點(diǎn)，認(rèn)為7月份將是本輪周期內(nèi)首次降息的時(shí)間點(diǎn)。馬來(lái)西亞央行之前已將法定準(zhǔn)備金率下調(diào)了100個(gè)基點(diǎn)，考慮到出口急劇惡化的情況，這可能足以促使央行采取進(jìn)一步行動(dòng)，最終是否會(huì)采取行動(dòng)還取決于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面的擔(dān)憂是否會(huì)加劇。

Ebury的分析師指出，由于英國(guó)消費(fèi)者面臨通脹再次上升、4月份水電費(fèi)上調(diào)以及勞動(dòng)力市場(chǎng)不景氣等多重壓力，消費(fèi)并未如預(yù)期般回暖；即便存在促進(jìn)消費(fèi)的積極因素，當(dāng)前英國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍迫使消費(fèi)者保持謹(jǐn)慎。

Federated Hermes投資總監(jiān)表示，中東地區(qū)近期再次爆發(fā)敵對(duì)行動(dòng)，說(shuō)明了美元儲(chǔ)備貨幣地位的下降；與該地區(qū)以往的危機(jī)相比，美國(guó)國(guó)債和美元均未走強(qiáng)。在過(guò)去五年向美國(guó)資產(chǎn)投入了數(shù)萬(wàn)億美元之后，國(guó)際投資者現(xiàn)在開(kāi)始重新平衡其投資組合。他說(shuō)，投資者最好繼續(xù)考慮美國(guó)以外的機(jī)會(huì)。

澳新銀行分析師表示，加征關(guān)稅對(duì)美國(guó)通貨膨脹的影響將是暫時(shí)性的，并不會(huì)改變通脹長(zhǎng)期回落的趨勢(shì)。鑒于美國(guó)通脹壓力逐步緩和以及經(jīng)濟(jì)放緩跡象明顯，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將在9月份恢復(fù)降息。圍繞美國(guó)關(guān)稅帶來(lái)的通脹影響仍存在高度不確定性，這一點(diǎn)也反映在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于今年聯(lián)邦基金利率路徑的不同看法上；預(yù)計(jì)已宣布的加征關(guān)稅中約有40%的成本將由企業(yè)或其他環(huán)節(jié)吸收，而非完全轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

凱投宏觀分析師指出，越來(lái)越多的跡象表明，英國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年初表現(xiàn)出的強(qiáng)勁勢(shì)頭可能難以持續(xù)到全年。數(shù)據(jù)顯示，5月份零售銷(xiāo)售降幅超出預(yù)期，創(chuàng)下自2023年12月以來(lái)最快的下降速度。這一趨勢(shì)抹去了今年早些時(shí)候的銷(xiāo)售增長(zhǎng)，而這些增長(zhǎng)曾是第一季度經(jīng)濟(jì)取得意外強(qiáng)勁表現(xiàn)的重要推動(dòng)力。英國(guó)第二季度的GDP看起來(lái)似乎相當(dāng)疲軟，這意味著盡管消費(fèi)領(lǐng)域顯示出一定的韌性，但整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能正在放緩。

摩根大通資產(chǎn)管理策略師指出，大米價(jià)格對(duì)日本核心通脹有顯著影響，政府已采取措施平抑米價(jià)；日本5月份米價(jià)同比上漲了101.7%，刷新了半個(gè)世紀(jì)以來(lái)的紀(jì)錄，連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)大幅上漲。

Neuberger Berman的投資組合經(jīng)理認(rèn)為，雖然日本5月通脹數(shù)據(jù)并不意外，但預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月食品價(jià)格壓力會(huì)有所緩解。中東地緣政治緊張局勢(shì)可能對(duì)能源價(jià)格產(chǎn)生影響。隨著通脹加劇和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩之間的矛盾日益明顯，如何平衡這兩者成為了日本貨幣政策制定者面臨的重大挑戰(zhàn)。

ING分析師表示，英國(guó)央行可能會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持漸進(jìn)式的降息策略，這意味著央行將會(huì)謹(jǐn)慎地、逐步地下調(diào)利率，而不是一次性大幅降息。英國(guó)央行在最近的一次會(huì)議上以6-3的投票結(jié)果決定維持當(dāng)前利率不變，其中有三名成員傾向于降息25個(gè)基點(diǎn)。此次投票結(jié)果被解讀為“略微偏向鴿派”，因?yàn)樗鰪?qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于8月可能降息的預(yù)期。

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編輯：馬萌偉

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