每日機(jī)構(gòu)分析：5月16日

?MainSky：美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)盡快降息以免跟不上形勢

?瑞訊銀行：美元走弱與波動(dòng)性上升同步 成為投資者痛點(diǎn)

?BlueBay：美國30年期國債收益率可能突破5%

?瑞銀：美元波動(dòng)提升了黃金吸引力

?巴克萊上調(diào)美國及歐元區(qū)增長預(yù)期 但警告風(fēng)險(xiǎn)猶存

?調(diào)查顯示日本4月核心通脹率或創(chuàng)兩年來最快增速

?高盛上調(diào)韓國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期至1.1%

【機(jī)構(gòu)分析】

?MainSky資管董事會(huì)主席Eckhard Schulte表示，美國的利率仍然非常具有限制性，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能跟不上形勢。“美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該盡快降息”。他表示，盡管關(guān)稅可能導(dǎo)致通脹上升，但這將是一次性的影響。美聯(lián)儲(chǔ)6月可能不降息?！叭欢?，這帶來了一種風(fēng)險(xiǎn)，即由于其過度反應(yīng)的方式，它將落后于曲線。”這種潛在的政策錯(cuò)誤代表了目前美國經(jīng)濟(jì)衰退的最高風(fēng)險(xiǎn)。目前貨幣市場定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)9月將降息25個(gè)基點(diǎn)。

?瑞訊銀行分析師Ipek Ozkardeskaya表示，投資者可能需要加大對美元走軟風(fēng)險(xiǎn)的對沖力度。這可能會(huì)在中期內(nèi)進(jìn)一步壓低美元估值。過去，投資者并不急于對沖美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵谑袌霾▌?dòng)加劇時(shí)，美元通常會(huì)因避險(xiǎn)資金流入而走強(qiáng)。但最近的情況有所不同：盡管市場波動(dòng)上升，美元卻持續(xù)走弱。而這種波動(dòng)性上升本身又提高了對沖成本，導(dǎo)致美元與波動(dòng)性之間出現(xiàn)異常的負(fù)相關(guān)關(guān)系。這種情況正給投資者帶來嚴(yán)重的困擾。

?BlueBay Asset Management首席投資長馬克·道丁在一份報(bào)告中說，他認(rèn)為30年期美國國債收益率有突破5%的空間。這將在一定程度上反映出對衰退的擔(dān)憂正在消退，但也反映出債券投資者對美國預(yù)算的擔(dān)憂。BlueBay認(rèn)為，10年期美國國債收益率在4.5%的水平是合理的，但可能會(huì)升至更高。更長期國債收益率走高的風(fēng)險(xiǎn)更大。

?瑞銀稱，近期金融市場震蕩增強(qiáng)了黃金的吸引力，全球資金希望將錢從美國轉(zhuǎn)移出去或?qū)_其在美國的風(fēng)險(xiǎn)敞口。“美國風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和美元波動(dòng)將導(dǎo)致更多國際投資者考慮對沖更多美元敞口，并在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置多元化，”瑞銀財(cái)富管理部門的首席投資官M(fèi)ark Haefele表示?！包S金仍然是重要的多元化投資工具?！彪m然黃金已從4月逾3500美元的紀(jì)錄高位回落，但美國關(guān)稅政策的不確定性以及再次征收高額關(guān)稅的風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)人們對美元作為全球主導(dǎo)貨幣地位的質(zhì)疑。Haefele表示，投資者需要進(jìn)行多元化投資及對沖操作，“以增強(qiáng)資產(chǎn)價(jià)值的確定性，尤其是在有非美元債務(wù)到期的情況下”。

?巴克萊銀行目前預(yù)計(jì)，美國經(jīng)濟(jì)將在今年增長0.5%，2026年增長1.6%，分別高于此前預(yù)測的-0.3%和1.5%。與此同時(shí)，隨著不確定性下降和整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善，巴克萊也上調(diào)了對歐元區(qū)的增長預(yù)期。目前預(yù)計(jì)歐元區(qū)今年將實(shí)現(xiàn)零增長，好于此前預(yù)測的萎縮0.2%。不過，歐元區(qū)仍可能在今年下半年出現(xiàn)技術(shù)性衰退，只是衰退幅度將小于之前的預(yù)期?！翱傮w而言，我們對歐元區(qū)的增長前景依然持謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)楫?dāng)前不確定性仍然很高，歐美之間關(guān)于對等關(guān)稅的談判仍停留在技術(shù)層面，且尚未出現(xiàn)任何進(jìn)展跡象?！?/p>

?路透調(diào)查顯示，日本4月核心通脹可能錄得兩年來最快增速，因能源補(bǔ)貼減少和食品價(jià)格上漲，這加大了日本央行加息的壓力。對19位經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，日本4月核心CPI預(yù)計(jì)將同比上漲3.4%。這一數(shù)字將是自2023年4月以來的最高水平，而3月為3.2%。瑞穗分析師表示，“盡管從4月開始取消高校學(xué)費(fèi)將是降低成本壓力的一個(gè)因素，但非易變質(zhì)食品和餐廳服務(wù)價(jià)格的修正將是推高通脹的一個(gè)因素。”

?高盛將韓國2025年GDP增長預(yù)期從此前的0.7%上調(diào)至1.1%。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家Goohoon Kwon和Andrew Tilton在一份報(bào)告中寫道，出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)將得到提振。韓國最近通過的一項(xiàng)政府預(yù)算支出新法案，以及今年晚些時(shí)候可能出臺(tái)的更多財(cái)政刺激措施，預(yù)計(jì)將為韓國的GDP增長提供支撐。

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編輯：馬萌偉

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