新華財(cái)經(jīng)北京5月7日電 據(jù)美國財(cái)政部公布的最新數(shù)據(jù)，截至5月2日，美國聯(lián)邦債務(wù)總額為36.21萬億美元，其中公眾持有總額為28.91萬億美元，政府間機(jī)構(gòu)持有債務(wù)為7.30萬億美元。

2024財(cái)年，聯(lián)邦債務(wù)占GDP的123%，超過了國際貨幣基金組織對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體建議的100%門檻。美國國會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)計(jì)，在當(dāng)前政策下，到2035年，這一比例將達(dá)到133%。

美國聯(lián)邦債務(wù)穩(wěn)步增長

歷史數(shù)據(jù)顯示，美國內(nèi)戰(zhàn)期間，聯(lián)邦債務(wù)增長曾超過4000%，從1860年的6500萬美元增加到1863年的10億美元，在1865年戰(zhàn)爭結(jié)束后不久增加到近30億美元。進(jìn)入20世紀(jì)，美國聯(lián)邦債務(wù)更是穩(wěn)步增長，在美國為參與第一次世界大戰(zhàn)提供資金后，其債務(wù)猛增至220億美元。近年引發(fā)債務(wù)大幅飆升的重大事件包括阿富汗和伊拉克戰(zhàn)爭、2008年經(jīng)濟(jì)大衰退以及2019年疫情大流行。從2019財(cái)年到2021財(cái)年，聯(lián)邦支出增長了約50%。

據(jù)美國國會(huì)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)4月份的一篇報(bào)告，在過去一年中，美國聯(lián)邦債務(wù)平均每天增加44.2億美元，按小時(shí)計(jì)算，每小時(shí)增加18,404萬美元；以分鐘算，每分鐘增加307萬美元；以秒算，每秒增加51,121美元。在過去的一年里，美國人均聯(lián)邦債務(wù)增加了4,814美元，每戶家庭增加了12,193美元。美國人均債務(wù)總額高達(dá)108,136美元，或每戶273,919美元。假設(shè)按過去三年的平均日增速度，到2025年9月1日左右，美國聯(lián)邦債務(wù)將達(dá)到37萬億美元。按照同樣的速度，大約188天后將再增加1萬億美元。

對(duì)于公共債務(wù)激增的主要原因之一，美國財(cái)政部將其歸因于2019年疫情大流行期間項(xiàng)目和服務(wù)的資金增加。而政府間機(jī)構(gòu)持有的債務(wù)則增長緩慢，美國社安局是其中的最大投資者，但由于其收入近年來沒有得到顯著增長，導(dǎo)致持有美債的增幅放緩。數(shù)據(jù)顯示（下圖），2025年期美國聯(lián)邦債務(wù)為36.21萬億美元，其中公眾持有美債為28.91萬億美元，政府間機(jī)構(gòu)持有7.3萬億美元，與10年前相比，政府間機(jī)構(gòu)持有僅增加了2.24萬億美元，而公眾持有總額卻增加15.82萬億美元。

2013年，美國聯(lián)邦債務(wù)占GDP的比例超過100%，當(dāng)時(shí)債務(wù)和GDP都約為16.7萬億美元。2024財(cái)年，這一比例占GDP的123%，超過了國際貨幣基金組織對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體建議的100%門檻。美國國會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)計(jì)，在當(dāng)前政策下，到2035年，這一比例將達(dá)到133%。

逾3成美債將在1年內(nèi)到期與再融資的壓力

專業(yè)人士稱，美國財(cái)政部將在2025年面臨前所未有的挑戰(zhàn)，因?yàn)樗鼘榧磳⒌狡诘募s7萬億美元聯(lián)邦債務(wù)進(jìn)行再融資。這將是美國歷史上最大的債務(wù)到期，超過了2020-2021年疫情大流行時(shí)期的規(guī)模。預(yù)計(jì)美國財(cái)政部將發(fā)行4.9萬億美元的長期債券，以及2.1萬億美元的短期債券。

截至2025年3月，在28.91萬億美元未償還的公共債務(wù)總額中，短債占21.29%（約6.16萬億美元），中長期債券占51.22%（約14.81萬億美元），超長期債券占16.99%（約4.91萬億美元）。其他債券占了剩余的10.5%（約3.03萬億美元）。根據(jù)美國財(cái)政部借款咨詢委員會(huì)最近發(fā)布的季度再融資文件，大約33%的債券將在未來12個(gè)月內(nèi)到期。這一數(shù)據(jù)也印證了上述專業(yè)人士的觀點(diǎn)。

據(jù)美國財(cái)政部4月30日公布的財(cái)政部借款咨詢委員會(huì)紀(jì)要，截至2025年5月15日，約有9,420億美元的美債到期。為此，美國財(cái)政部將發(fā)行3年期債券580億美元，10年期債券420億美元，以及250億美元30年期債券，合計(jì)1,250億美元。本季度再融資需求的余額（約8,230億美元）將通過定期的短債（周和月）、現(xiàn)金管理國庫券（CMBs）、中長期債券、通脹保值債券（TIPS）和2年期浮息債（FRN）來滿足。

美國財(cái)政部的債券發(fā)行計(jì)劃將受到投資者信心和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)方面的影響。此外，美聯(lián)儲(chǔ)正在進(jìn)行的資產(chǎn)負(fù)債表縮減（量化緊縮）使這一挑戰(zhàn)更加復(fù)雜，這將使美債市場失去一個(gè)關(guān)鍵買家，并可能使舉債成本提高。

自2021年以來，美國聯(lián)邦債務(wù)的平均利率顯著上升，大幅增加了待償債務(wù)的支出比例。截至2025年3月，債務(wù)利息支出為5,820億美元，占2025財(cái)年聯(lián)邦總支出的16%。在過去的十年里，美國聯(lián)邦債務(wù)雖然每年都在增加，但由于低利率和投資者判斷美國政府違約風(fēng)險(xiǎn)極低，這一時(shí)期的利息支出保持相當(dāng)穩(wěn)定。然而，最近利率的上升和通貨膨脹導(dǎo)致了利息支出的增加。

IMF在4月23日的財(cái)政政策與管理博客中稱，當(dāng)前各國的重大政策轉(zhuǎn)變加劇了全球的不確定性。美國最近宣布的一系列關(guān)稅措施，加之其他國家采取的反制措施，增加了金融市場的波動(dòng)性，削弱了增長前景，并增加了風(fēng)險(xiǎn)。而這些情況發(fā)生的背景是許多國家的債務(wù)水平不斷攀升且已造成了公共財(cái)政的緊張。在許多情況下，公共財(cái)政還需要滿足新增的永久性支出，例如國防支出。主要經(jīng)濟(jì)體的收益率上升，新興市場的利差擴(kuò)大，都使財(cái)政形勢更趨復(fù)雜。

編輯：張煜

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